TYDZIEŃ NA RYNKACH: PCE z USA, koniunktura, wystąpienia bankierów, wyniki Nvidii
Kluczową publikacją makro w tym tygodniu będzie odczyt deflatora PCE z USA za lipiec, czyli preferowanej przez Fed miary inflacji. Rynek pozna szereg indeksów koniunktury, w tym niemiecki Ifo i europejskie ESI. Kilku członków Fed zabierze publicznie głos. EBC opublikuje protokół z ostatniego posiedzenia. Decyzję ws. stóp podejmie Narodowy Bank Węgier. Wyniki opublikuje Nvidia.
Z danych makroekonomicznych kluczową publikacją w tym tygodniu będzie piątkowy odczyt preferowanej przez amerykańską Rezerwę Federalną inflacji za lipiec, tj. deflatora PCE. Rynek oczekuje, że w ubiegłym miesiącu PCE wyniósł 2,6 proc. rdr wobec 2,6 proc. rdr w czerwcu, a w ujęciu miesiąc do miesiąca wyniósł 0,2 proc. wobec 0,3 proc.
Po ubiegłotygodniowym przemówieniu szefa Fed, Jerome Powella, w najbliższych dniach rynki będą śledzić wystąpienia kolejnych członków banku centralnego. W tym tygodniu głos zabiorą m. in. członek zarządu Fed Christopher Waller, szefowa Fed z Dallas Lorie Logan, szef Fed z Nowego Jorku John Williams i szef Fed z Richmond Tom Barkin.
W piątek Powell zasygnalizował możliwość obniżki stóp procentowych podczas posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej na wrześniowym posiedzeniu stwierdzając, że ryzyko dla rynku pracy rośnie. Szef Fed zaznaczył jednak, że inflacja pozostaje zagrożeniem.
Choć komentarze Powella nie były tak jednoznaczne jak te, zapowiadające obniżki stóp procentowych po ubiegłorocznej konferencji w Jackson Hole, inwestorzy szybko zwiększyli zakłady, że Fed obniży stopę procentową o 25 pb podczas posiedzenia w dniach 16-17 września.
"Prezes Powell okazał się bardziej gołębi niż oczekiwano" – ocenił prezes Great Hill Capital LLC, Thomas Hayes. "Przygotował grunt pod działania we wrześniu" - dodał.
W tym tygodniu inwestorzy poznają ponadto szereg indeksów koniunktury, w tym niemiecki Ifo i europejskie Economic Sentiment Indicator (ESI). Wskaźniki te pozwolą inwestorom lepiej ocenić jak kształtują się nastroje biznesu i konsumentów w sierpniu.
W Europie uwagę zwróci też publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego (czwartek), na którym Rada Prezesów utrzymała stopy procentowe bez zmian. Prezeska EBC Christine Lagarde wskazała podczas konferencji po posiedzeniu, że przy inflacji na poziomie 2 proc. "EBC jest w dobrej pozycji, aby poczekać i obserwować rozwój sytuacji".
Konferencja Lagarde została odebrana przez rynek jastrzębio, a źródła agencji Bloomberg wskazały, że utrzymanie stóp przez EBC na obecnym poziomie wydaje się być podstawowym scenariuszem na wrzesień. Część ekonomistów oceniła wówczas, że Europejski Bank Centralny prawdopodobnie zakończył cykl obniżek stóp procentowych.
W sobotę agencja Reuters podała jednak, powołując się na pięć źródeł, że choć EBC prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie w przyszłym miesiącu, to dyskusje na temat dalszych obniżek mogą zostać wznowione jesienią, jeśli gospodarka osłabnie.
Decyzje o stopach procentowych w najbliższych dniach podejmą Węgry (wtorek). Rynek oczekuje, że węgierski bank centralny po raz jedenasty z rzędu utrzyma podstawową stopę procentową na poziomie 6,5 proc., pomimo powolnego ożywienia gospodarczego, ponieważ inflacja przekracza dopuszczalny przedział 2–4 proc. ustalony przez bank.
"Wciąż nie spodziewamy się żadnych obniżek stóp procentowych na Węgrzech w tym roku, ponieważ bank centralny nadal koncentruje się na walce z utrzymującymi się, wysokimi oczekiwaniami inflacyjnymi" – ocenił analityk ING Peter Virovacz, dodając, że sytuację zmienić mogłoby jedynie złagodzenie napięć geopolitycznych w wyniku zawieszenia broni między Rosją a Ukrainą.
Prezes banku centralnego Węgier, Mihaly Varga, powtórzył w piątkowym oświadczeniu, że w związku z utrzymującym się ryzykiem wzrostu inflacji bank będzie "kładł szczególny nacisk na ostrożną i cierpliwą politykę pieniężną oraz stabilizację oczekiwań inflacyjnych".
W najbliższych dniach inwestorzy nieustannie będą śledzić doniesienia ze świata geopolityki i analizować możliwość potencjalnego zakończenia wojny w Ukrainie. Ostatnie rozmowy na Alasce i w Waszyngtonie wywołały na rynku powiew optymizmu, jednak kolejne dni go nie potwierdziły.
W ubiegłym tygodniu prezydent USA Donald Trump wskazał, że "w ciągu dwóch tygodni będzie wiadomo, co dalej z pokojem w Ukrainie. Dodał, że jeśli nie będzie postępu, możliwe, że potrzebna będzie "inna taktyka".
"Powiedziałbym, że w ciągu dwóch tygodni dowiemy się, czy będzie tak, czy inaczej. Możliwe, że później będziemy musieli zastosować inną taktykę. Zobaczymy. Dowiemy się o tym wkrótce" - powiedział w czwartek Trump w wywiadzie z Toddem Starnesem.
Wcześniej, po rozmowach z ukraińskim przywódcą i kilkorgiem europejskich liderów w Białym Domu, Trump wskazywał, że rozpoczął aranżowanie spotkania między Władimirem Putinem i Wołodymyrem Zełenskim. Po spotkaniu dwustronnym miałoby dojść do trójstronnego szczytu, z jego udziałem. Biały Dom stwierdził, że Moskwa zgodziła się na spotkanie Putina z Zełenskim.
Z kolei w piątek media podały, minister spraw zagranicznych Rosji Siergiej Ławrow powiedział, że nie jest planowane spotkanie rosyjskiego Putina z prezydentem Ukrainy. Ławrow przekazał ponadto, że Putin będzie mógł spotkać się z Zełenskim, kiedy zostanie przygotowana agenda ewentualnego szczytu.
Na giełdzie uważnie obserwowane będą wyniki finansowe największych spółek. Na środę publikację raportu zaplanowała Nvidia.
Dzięki dominującym produktom opartym na sztucznej inteligencji mocny wzrost akcji firmy Nvidia w ostatnich latach pozytywnie wpłynął zarówno na sektor technologiczny, jak i cały rynek. W ubiegłym miesiącu firma Nvidia stała się pierwszą spółką, której wartość rynkowa przekroczyła 4 biliony dolarów - wskazuje agencja Reutera. W 2025 r. akcje Nvidii wzrosły o ponad 30 proc., osiągając wzrost o ponad 1.400 proc. od października 2022 r.
Po spadkach spółek z sektora technologicznego w ubiegłym tygodniu inwestorzy są bardziej nerwowi przed ogłoszeniem wyników Nvidii - wskazuje główny strateg rynkowy w Miller Tabak Matthew Maley. "Kiedy sektor traci na wartości, a najważniejsza spółka w tej grupie ogłasza wyniki finansowe, może to miało większy wpływ na rynek niż zwykle" – ocenił Maley, cytowany przez agencję Reutera.
"Nvidia jest postrzegana jako wyznacznik tego, co dzieje się w dziedzinie sztucznej inteligencji" – wskazał główny strateg rynkowy w Raymond James Investment Management, Matt Orton. "Z pewnością ma to wpływ na szeroko pojęty handel związany ze sztuczną inteligencją, który był głównym motorem wzrostu indeksu S&P 500 w tym roku" - dodał.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 25-29 sierpnia (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 25 SIERPNIA
Wielka Brytania - Letnie Święto Bankowe - dzień wolny
0.45 - Nowa Zelandia - Sprzedaż detaliczna za II kw.
10.00 - Polska - Sprzedaż detaliczna za VII
10.00 - Niemcy - Indeks instytutu Ifo za VIII
14.00 - Polska - Podaż pieniądza M3 za VII
16.00 - USA - Sprzedaż nowych domów za VII
16.30 - USA - Indeks Dallas Fed dla przemysłu za VIII
21.15 - USA - Wystąpienie szefowej Fed z Dallas (Lorie Logan)
WTOREK, 26 SIERPNIA
1.15 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
3.30 - Australia - Protokół z posiedzenia RBA
8.00 - Szwecja - Inflacja PPI za VII
8.45 - Francja - Indeks zaufania konsumentów za VIII
9.00 - Słowacja - Inflacja PPI za VII
9.30 - Szwecja - Protokół z posiedzenia Riksbank
10.00 - Polska - Stopa bezrobocia za VII
14.00 - Węgry - Decyzja ws. stóp procentowych
14.30 - USA - Zamówienia na dobra bez środków trans. wst. za VII
14.30 - USA - Zamówienia na dobra trwałego użytku wst. za VII
14.30 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Richmond (Tom Barkin)
15.00 - USA - Indeks cen domów S&P/Case-Shiller za VI
15.00 - USA - Indeks cen nieruchomości - FHFA za VI
16.00 - USA - Indeks Fed z Richmond za VIII
16.00 - USA - Indeks zaufania konsumentów - Conference Board za VIII
20.30 - Kanada - Wystąpienie publiczne szefa BoC (Tiff Macklem)
22.40 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
ŚRODA, 27 SIERPNIA
3.30 - Australia - Inflacja CPI za VII
8.00 - Norwegia - Stopa bezrobocia s.a. za VII
8.00 - Niemcy - Indeks zaufania konsumentów - GfK za IX
8.30 - Węgry - Wynagrodzenia za VI
12.00 - Wielka Brytania - Sprzedaż detaliczna wg CBI za VIII
13.00 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o kredyt hipoteczny
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw
17.45 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Richmond (Tom Barkin)
CZWARTEK, 28 SIERPNIA
3.30 - Australia - Nakłady kapitałowe sektora prywatnego s.a. za II kw.
8.00 - Szwecja - Bilans handlu zagranicznego (SEK) za VII
8.30 - Węgry - Stopa bezrobocia za VII
9.00 - Szwajcaria - Produkt Krajowy Brutto za II kw.
9.00 - Szwecja - Indeks zaufania konsumentów za VIII
9.00 - Szwecja - Indeks zaufania w przemyśle za VIII
9.00 - Turcja - Bilans handlu zagranicznego (USD) za VII
9.00 - Polska - Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC za VIII
10.00 - Strefa Euro - Podaż pieniądza M3 za VII
11.00 - Strefa Euro - Koniunktura gospodarcza za VIII
13.30 - Strefa Euro - Protokół z posiedzenia ECB za VII
14.00 - Polska - Protokół z posiedzenia RPP za VII
14.30 - USA - Produkt Krajowy Brutto rew. za II kw.
14.30 - Kanada - Saldo rachunku bieżącego (CAD) za II kw.
14.30 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych
16.00 - USA - Indeks podpisanych umów kupna domów za VII
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów gazu
17.00 - USA - Indeks Kansas City Fed dla przemysłu za VIII
PIĄTEK, 29 SIERPNIA
Słowacja - Rocznica Wybuchu Słowackiego Powstania Narodowego - dzień wolny
0.05 - USA - Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Christopher Waller)
1.30 - Japonia - Inflacja bazowa CPI w rejonie Tokio za VIII
1.30 - Japonia - Stopa bezrobocia za VII
1.50 - Japonia - Produkcja przemysłowa wst. za VII
1.50 - Japonia - Sprzedaż detaliczna za VII
3.30 - Australia - Kredyty dla sektora prywatnego za VII
7.00 - Japonia - Indeks zaufania konsumentów za VIII
8.00 - Szwecja - Sprzedaż detaliczna n.s.a. za VII
8.00 - Norwegia - Sprzedaż detaliczna bez samochodów s.a. za VII
8.30 - Węgry - Bilans handlu zagranicznego (EUR) fin. za VII
8.45 - Francja - Inflacja konsumencka wst. za VIII
8.45 - Francja - Inflacja producencka za VII
8.45 - Francja - PKB s.a. fin. za II kw.
8.45 - Francja - Wydatki konsumentów za VII
9.00 - Czechy - Produkt Krajowy Brutto rew. za II kw.
9.00 - Hiszpania - Inflacja konsumencka wst. za VIII
9.00 - Szwajcaria - Indeks instytutu KOF za VIII
9.00 - Hiszpania - Sprzedaż detaliczna za VII
9.00 - Turcja - Stopa bezrobocia za VII
9.00 - Polska - Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC za VIII
9.55 - Niemcy - Stopa bezrobocia s.a. za VIII
10.00 - Polska - Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych wst. za VIII
10.00 - Węgry - Produkt Krajowy Brutto fin. za II kw.
11.00 - Włochy - Inflacja konsumencka wst. za VIII
14.00 - Niemcy - Inflacja konsumencka wst. za VIII
14.30 - USA - Raport nt. wydatków i dochodów Amerykanów za VII
14.30 - Kanada - Produkt Krajowy Brutto za II kw.
14.30 - USA - Saldo obrotów towarowych (USD) za VII
15.45 - USA - Indeks Chicago PMI za VIII
16.00 - USA - Raport Uniwersytetu Michigan fin. za VIII
(PAP Biznes)
pat/