TYDZIEŃ W KRAJU: Decyzja RPP, inflacja, aukcja MF, wyniki: PKO BP, BNP, Allegro
Kluczowym wydarzeniem tygodnia na krajowym rynku finansowym będzie decyzja RPP i konferencja prasowa prezesa NBP. MF przeprowadzi przetarg sprzedaży bonów skarbowych. GUS opublikuje dane o inflacji w lutym, rewizję odczytu CPI za styczeń i nowy koszyk inflacyjny. Wyniki finansowe przedstawią m. in. PKO BP, BNP Paribas i Allegro. Na koniec tygodnia przegląd ratingu Polski zaplanowała agencja Fitch.
Na posiedzeniu w tym tygodniu (wtorek-środa) Rada Polityki Pieniężnej zapozna się z wynikami najnowszej, marcowej projekcji ekonomicznej NBP. Rynek nie spodziewa się zmiany paramentów polityki pieniężnej.
"W naszej ocenie stopy procentowe pozostaną bez zmian, a projekcja NBP zaprezentuje scenariusz spójny z tym przedstawianym na ostatnich konferencjach przez prezesa Glapińskiego – z inflacją CPI rosnącą do ok. 5 proc. pod koniec br. i inflacją bazową stabilizującą się blisko 4 proc., co nie da podstawy do rozważania szybkich obniżek stóp procentowych" - oceniają ekonomiści Santander BP.
"Horyzont projekcji po raz pierwszy zostanie wydłużony do końca 2027 r. i zakładamy, że w tej perspektywie prognozowana inflacja będzie już wracać do celu. Niemniej, obstawiamy, że komunikat RPP i wypowiedzi prezesa Glapińskiego na czwartkowej konferencji skupią się na ryzykach dla inflacji w krótszym horyzoncie, a dodatkowym wzmocnieniem argumentów przeciw szybkim obniżkom stóp będzie coraz bardziej prawdopodobna nadchodząca mocna ekspansja fiskalna w Europie" - dodają.
Z najnowszego konsensusu przeprowadzonego przez PAP Biznes wynika, że ekonomiści przesunęli prognozy o wznowieniu obniżek stóp procentowych przez RPP na III kw., a w całym 2025 r. oczekują cięć o 75 pb., o 25 pb. mniej niż poprzednio. Ścieżka stóp na 2026 r. pozostała bez większych zmian, ze stopą referencyjną 3,50 proc. na koniec roku.
Tylko 1 ośrodek analityczny z 22 ankietowanych, spodziewa się obniżki stóp procentowych NBP w II kw. Pozostałe prognozują wznowienie cięć stóp od III kw. W porównaniu z poprzednim konsensusem ekonomiści odsunęli o jeden kwartał prognozowaną decyzję o redukcji kosztu pieniądza, a także zredukowali łączną oczekiwaną skalę cięć stóp o 25 pb. do 75 pb. w całym bieżącym roku.
Pod koniec tygodnia Główny Urząd Statystyczny opublikuje odczyt inflacji CPI za luty, wraz z rewizją styczniowych danych, po przeliczeniu ich o nowy koszyk inflacyjny.
Według wstępnych danych ceny towarów i usług konsumpcyjnych w styczniu 2025 r. wzrosły rdr o 5,3 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 1,0 proc. Odczyt był wyższy od prognoz analityków, którzy oczekiwali wzrostu cen o 5,0 proc. rdr i o 0,7 proc. mdm.
W komentarzach po danych ekonomiści wskazywali, że w styczniu wyższy od oczekiwań rynku okazał się wzrost cen żywności i inflacja bazowa. Po przeliczeniu o nowy koszyk inflacyjny odczyt może jednak zostać zrewidowany.
"Dane są wstępne i mogą zostać zrewidowane po aktualizacji koszyka inflacyjnego na 2025 r. Historycznie częściej rewidowano w dół – od 2005 tylko raz zrewidowano odczyt w górę i trzykrotnie pozostawiono bez zmian" - wskazują ekonomiści PKO BP.
Na piątek Ministerstwo Finansów zaplanowało przetarg sprzedaży bonów skarbowych, dzień wcześniej resort przedstawi szczegóły podaży. W miesięcznym planie podaży MF informował, że w 14 marca zaoferuje do sprzedaży 49-tygodniowe bony o wartości 1-3 mld zł.
Na Giełdzie Papierów Wartościowych szereg firm zaplanowało publikację wyników finansowych w najbliższych dniach. W środę swoje dane finansowe przedstawi Citi Handlowy, w czwartek - Allegro, Ryvu, PKO BP i BNP Paribas.
W piątek WIG20 zamkną sesję na plusie (+0,14 proc.) przy poziomie 2.642,59 pkt. Analityk DM BOŚ, Adam Stańczak, wskazuje, że kluczem do ocen kondycji indeksu jest szczyt hossy w rejonie 2.700 pkt.
"Gdy Wall Street nie może znaleźć dna korekty, Europa szybuje na historycznych maksimach niesiona nadziejami na duże programy stymulujące. Swoje znaczenie ma również układ sił na rynku walutowym, który osłabia dolara i umacnia euro. Naprawdę każdy z tych rynków domaga się jakiejś formy korekty – spadków lub wzrostów - więc w bliskiej przyszłości należy liczyć się z impulsami, które mogą zakwestionować siłę GPW" - napisał w komentarzu po piątkowej sesji analityk.
"Tylko technicznie patrząc bilansem tygodnia jest ponowne wyjście WIG20 nad barierę w rejonie 2.600 pkt. i połamanie linii, która prowadziła korektę. Nie ma jednak wątpliwości, iż kluczem do ocen kondycji WIG20 jest szczyt hossy w rejonie 2.700 pkt., którego pokonanie jest warunkiem odebrania podaży ważnego argumentu technicznego" - dodał.
Na koniec tygodnia przegląd ratingu Polski zaplanowała agencja Fitch, która rozpocznie wiosenną rundę przeglądów. Tydzień później (21 marca) przeglądu dokona agencja Moody's. Z kolei agencja S&P zaplanowała przegląd ratingu Polski na 9 maja.
Rynek nie spodziewa się zmiany ani ratingu, ani perspektywy podczas piątkowego przeglądu przez Fitch. Od ostatniego przeglądu (listopad 2024 r.) na horyzoncie pojawił się jednak szereg czynników ryzyka związanych m. in. z geopolityką, na co analitycy agencji mogą zwrócić szczególną uwagę.
Spośród trzech największych agencji ratingowych wiarygodność kredytową Polski najwyżej ocenia Moody's - na poziomie "A2". Rating Polski według Fitch i S&P to "A-", jeden poziom niżej niż Moody's. Perspektywy wszystkich ocen są stabilne.
-------------------------------
Kalendarium planowych wydarzeń na krajowym rynku finansowym w tygodniu 10-14 marca.
PONIEDZIAŁEK, 10 MARCA
Kongers TIME
25. Konferencja Rynku Kapitałowego w Bukowinie Tatrzańskiej - dzień II
Kongres Przemysłu Drzewnego organizowany przez MRiT
9.00 - Inauguracja kampanii "We Did It In Poland", realizowanej pod patronatem Prezydencji Polski w UE
10.30 - Grupa Klepsydra - spotkanie on-line z zarządem podsumowujące działalność spółki w 2024 r.
11.00 - Konferencja Tauronu podsumowującą pierwszy rok pracy zarządu
WTOREK, 11 MARCA
25. Konferencja Rynku Kapitałowego w Bukowinie Tatrzańskiej - dzień III
10.00 - Budimex - konferencja wynikowa
10.30 - Spotkanie online z CEO i CFO Grupy LEGO z prezentacją wyników finansowych oraz strategii
13.00 - Prezentacja IV edycji raportu ZPP "Transformacja energetyczna – szansa i konieczność dla polskiej gospodarki"
14.00 - Konferencja prasowa Link4
ŚRODA, 12 MARCA
Wyniki: Citi Handlowy
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej
25. Konferencja Rynku Kapitałowego w Bukowinie Tatrzańskiej - dzień IV
10.30 - Konferencja prasowa Personnel Service i Pracodawców RP nt. wyników 8. edycji raportu "Barometr Polskiego Rynku Pracy"
CZWARTEK, 13 MARCA
Wyniki: Allegro, Ryvu, PKO BP, BNP Paribas
11.00 - Prezentacja wyników działalności Grupy EBI w Polsce w 2024 r.
13.00 - Prezentacja wyników finansowych Banku BNP Paribas za rok 2024
15.00 - Konferencja prasowa prezesa NBP
15.00 - MF - Podaż na aukcję sprzedaży bonów skarbowych 14 III
PIĄTEK, 14 MARCA
Przegląd ratingu przez Fitch
10.00 - GUS - Wskaźniki cen towarów i usług konsumpcyjnych w lutym 2025 r.
10.00 - GUS - Obroty towarowe handlu zagranicznego ogółem i według krajów w styczniu 2025 r.
11.30 - MF - Aukcja sprzedaży bonów skarbowych
14.00 - NBP - Protokół z posiedzenia RPP
15.00 - MF - Podaż na aukcję sprzedaży obligacji 11 III
(PAP Biznes)
pat/