Inwestorzy mogą ponownie nabrać zaufania do rynku obligacji (opinia)
Rentowność trzydziestoletnich obligacji po raz trzeci w tym roku zbliżyła się na włos do 5 proc. i po raz trzeci odbiła się od tej psychologicznej bariery. Dzięki temu - i innym okolicznościom - inwestorzy mogą nabrać zaufania do rynku długu - uważa Emil Szweda, analityk portalu obligacje .pl.
"Zaufanie łatwo się traci, a buduje długo, dlatego odwrócenie notowań w końcówce tygodnia niekoniecznie musi okazać się momentem przełomowym. Niemniej, ponowna kontra kupujących i spadek rentowności obligacji USA (w ślad za nimi także niemieckich, a za niemieckimi również polskich; z tym rentowność naszych obligacji porusza się pobliżu minimów dwuipółrocznej konsolidacji, a amerykańskim i niemieckim papierom bliżej do maksymalnych poziomów tego samego trendu) wzmacniają znaczenie bariery i dodają kupującym odwagi" - napisał Emil Szweda.
"Sytuacja fundamentalna zmieniła się o tyle, że „arabskie deale” Donalda Trumpa mogą wspomóc realną gospodarkę. Oczywiście również znormalizowanie wysokości taryf na chińskie towary mogło uspokoić inwestorów (choć same obligacje taniały do połowy tygodnia, więc to nie rozmowy z Chinami wpłynęły pozytywnie na notowania)" - dodał.
Emil Szweda wskazuje, że poprawa notowań na rynku obligacji skarbowych jest potrzebna także papierom korporacyjnym, szczególnie na krajowym podwórku.
W kwietniu aktywa funduszy obligacji korporacyjnych spadły przerywając wzrostową passę, która utrzymała się całe dwa lata. Ponieważ w tym samym czasie aktywa innych funduszy dłużnych tradycyjnie rosły, łatwo byłoby wskazać przecenę obligacji Ghelamco jako główny powód obaw inwestorów, który skłonił część z nich do wycofania środków (łącznie aktywa funduszy korporacyjnych spadły o prawie 670 mln zł, czyli nieco ponad 4 proc.).
"Jednak w rzeczywistości za spadek aktywów odpowiadają dwa fundusze, które akurat nie inwestowały w obligacje Ghelamco znaczącej części aktywów. Aktywa jednego z nich stopniały w kwietniu aż o 20 proc., co znalazło też odbicie w stopie zwrotu wyróżniającej się negatywnie na tle pozostałych funduszy. Najważniejsza w tej historii nie jest jednak odpowiedź na pytanie, kto i dlaczego wycofał prawie 0,5 mld zł z funduszu BNP Paribas, ale czy przypadkiem nie zmienia się sentyment na rynku krajowych obligacji korporacyjnych?" - napisał analityk portalu obligacje.pl.
Dodaje, że emisje kierowane w maju do inwestorów profesjonalnych, choć rzadsze niż dotąd, nie potwierdzają spadku zainteresowania. Dom Development pozyskał 135 mln zł na warunkach takich samych jak w grudniu, Żabka pozyskała 1 mld zł w swojej pierwszej emisji, Robyg także uplasował obligacje, niejako obok rozgrywającej się równolegle przeceny papierów Ghelamco.
Natomiast testem sentymentu inwestorów indywidualnych jest szeroko dostępna oferta Vindexusa, w której windykator zdecydował się obniżyć marżę do 4,3 pkt proc. z 6 proc. oferowanych jeszcze w styczniu 2024 roku.
Na rynku wtórnym 125 na 307 notowanych serii obligacji korporacyjnych wciąż ma jeszcze dwucyfrowe oprocentowanie. Po jego dostosowaniu do aktualnych stawek WIBOR liczba ta spadnie do około 90.
Analityk portalu zwraca uwagę, że zazwyczaj dobrze oprocentowane obligacje notowane są z premią, co dla nabywców oznacza niższą i najczęściej już tylko jednocyfrową rentowność brutto, ale od tej zasady znajdą się całkiem liczne wyjątki, których szukać należy przede wszystkim wśród deweloperów, w tym także mieszkaniowych.
"Dwucyfrowa rentowność nie zawsze musi oznaczać ostrożność inwestorów względem kondycji finansowej emitenta obligacji. Czasem można ją rozumieć wprost przeciwnie - jako wyraz obaw o przedterminowy wykup danych papierów. Skoro istnieje realne ryzyko przedterminowego umorzenia dobrze płacących obligacji (a więc też kosztownych w obsłudze dla ich emitenta), potencjalni nabywcy nie są skłonni, by płacić za nie premię, która równie dobrze może przepaść zanim zakup się zwróci" - napisał Emil Szweda w komentarzu.
---
Tygodniowe kalendarium wydarzeń 19-25 maja
Poniedziałek, 19 maja
Best (BS10829) - ustalenie praw do odsetek.
Develia (DVL0229) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Indos (INS0228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kruk (KR20229) - ustalenie praw do odsetek.
MCI Capital ASI (MCI0227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Chełm (CHE1134) - ustalenie praw do odsetek.
Novdom (NOD0828) - ustalenie praw do odsetek.
Olivia Fin (OBC0226, OBC1125) - ustalenie praw do odsetek.
Orlen (PKN0528) - ustalenie praw do odsetek.
Pekao Bank Hipoteczny (PEOH308) - ustalenie praw do odsetek.
Polski Holding Nieruchomości (PHN0526) - ustalenie praw do odsetek.
Województwo małopolskie (WMA1125, WMA1128) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Wtorek, 20 maja
Develia (DVL0528) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
DL Invest Group PM (DLI0227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Kruk (KRU1127) - ustalenie praw do odsetek; (KR10228, KRU1130) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Środa, 21 maja
AOW Faktoring (AOW0528) - ustalenie praw do odsetek.
Bank Pekao Polska Kasa Opieki (PEO1127) - ustalenie praw do odsetek.
Best (KRI1127) - ustalenie praw do odsetek; (BST1126) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Echo Investment (ECH0528) - ustalenie praw do odsetek.
Enea (ENA0527, ENA0530) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasta Elbląg (ELG0535, ELG0536, ELG1135, ELG1136) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miasta Wałbrzych (WA11134, WA11136, WA11137, WA11138, WA11139, WA11140, WAL1135) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miastko (MST1136) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Kraków (KRA1125) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Mielec (MI11136, MI11139, MIE1141) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Niepołomice (NI11135, NIE1125, NIE1130) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Olsztyn (OL11128, OL11129, OL11131, OL11133, OL11134, OL11135, OLS1136, OLS1137, OLS1138, OLS1139, OLS1140) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Redzikowo (SLG1129) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto i Gmina Uzdrowiskowa Muszyna (MUS1133, MUS1138) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Słupsk (SL11136, SL21136, SLU1136, SLU1137) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Zamość (ZA11127, ZA11131, ZA11139, ZAM1135, ZAM1140) - ustalenie praw do odsetek.
Okam Capital (OKA1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
PGE (PGE0526, PGE0529) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
PragmaGO (PRF1126) - ustalenie praw do odsetek.
Santander Bank Polska (SPL1126) - ustalenie praw do odsetek.
White Stone Development (WSD0228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Czwartek, 22 maja
Best (BS10829) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Aleksandrów Łódzki (AL11129, AL11130) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Andrychów (AN11133, AND1133, AND1135) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Długołęka (DLU1134, DLU1139, DLU1141) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Kolbudy (KBD1133, KBD1134) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miasta Ełk (ELK1134, ELK1136, ELK1139) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miasta Płock (PLO1135, PLO1140) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miasta Wałbrzych (WA11132, WA21134, WA21136, WA21138, WA21140, WAL1142) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miastko (MST1138) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miasto Sopot (SO11128, SOP1126, SOP1128, SOP1131, SOP1134) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Biała Podlaska (BAP1131, BAP1132) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Grudziądz (GRU1138, GRU1139, GRU1140) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Kraków (KRA1139) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Mielec (MI11141, MI21139, MIE1140) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Świdnik (SW51133) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Miejska Zgorzelec (ZGM1134) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Mosina (MOS1129, MOS1130, MOS1132, MOS1133) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Niepołomice (NI11138, NIE1138) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Ożarów Mazowiecki (OZM1134) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Piła (PI11138, PIA1138) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Prażmów (PAZ1129, PAZ1139) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Pszczyna (PSZ1129, PSZ1130, PSZ1131) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Redzikowo (SLG1132, SLG1134) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Swarzędz (SW81132, SWA1136, SWA1138, SWA1139) - ustalenie praw do odsetek.
Gmina Wołomin (WOL1139, WOL1140, WOL1141) - ustalenie praw do odsetek.
mBank Hipoteczny (MBHPE07) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Kalisz (KL11141, KL11142, KL11143, KLS1134, KLS1137, KLS1138, KLS1141, KLS1142, KLS1143) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Katowice (KAT1136, KAT1137, KAT1138, KAT1139, KAT1140, KAT1141, KAT1142) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Kobyłka (KKA1134, KKA1135, KKA1137, KKA1139, KKA1141, KKA1142) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Krasnystaw (KST1133) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Puławy (PUL1137) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Radomsko (RMS1128, RMS1133, RMS1138) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Słupsk (SL11127, SL11133, SL21130, SL21135) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Zduńska Wola (ZDW1133, ZDW1134, ZDW1135, ZDW1136, ZDW1137, ZDW1138) - ustalenie praw do odsetek.
Miasto Żory (ZOR1132, ZOR1133, ZOR1137, ZOR1138, ZOR1140, ZOR1142) - ustalenie praw do odsetek.
PKO Bank Hipoteczny (PHP0229) - ustalenie praw do odsetek.
Polski Fundusz Rozwoju (PFR0925) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Polski Holding Nieruchomości (PHN0526) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Powiat Goleniowski (PGL1138, PGL1139) - ustalenie praw do odsetek.
Województwo mazowieckie (WOM1125, WOM1127) - ustalenie praw do odsetek.
Piątek, 23 maja
Archicom (ARH0627) - ustalenie praw do odsetek.
Bank Pekao Polska Kasa Opieki (PEO1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasta Płock (PLO0525) - wypłata odsetek i dzień wykupu.
Kruk (KR10627) - ustalenie praw do odsetek; (KR20229) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Łódź (LD11231, LD11232, LD11233, LD11234, LD21231, LD21232, LDZ1231, LDZ1232, LDZ1233, LDZ1234, LDZ1235) - ustalenie praw do odsetek.
Murapol (MUR0527) - ustalenie praw do odsetek.
Olivia Fin (OBC0526) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Vehis Finanse (VHI0526) - ustalenie praw do odsetek.
Victoria Dom (VI10825) - ustalenie praw do odsetek; (VID0326) - planowany dzień ostatniego notowania.
Sobota, 24 maja
Echo Investment (ECH0528) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Olivia Fin (OBC0226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Niedziela, 25 maja
AOW Faktoring (AOW0528) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Best (BST0228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Barcin (BAR1125, BAR1130) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Białe Błota (BBL1128, BBL1132, BBL1134) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Brzesko (BRZ1126, BRZ1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Gołdap (GLD1125, GLD1132) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasta Elbląg (ELG0533) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasta Ełk (EL11128, ELK1127, ELK1128, ELK1129, ELK1130) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasta Koszalin (KO11128, KO11133, KO11135, KO11136, KOS1128, KOS1132, KOS1133, KOS1134, KOS1136) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasta Płock (PL11130, PLO1125, PLO1126, PLO1127, PLO1128, PLO1130, PLO1131) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasta Sanok (SA11131, SAK1132, SAK1136) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasta Wałbrzych (WA11128, WA11130, WA11133, WA21128, WAL0531, WAL1125, WAL1128, WAL1129, WAL1130, WAL1131, WAL1132, WAL1133, WAL1134, WAL1136, WAL1137, WAL1138, WAL1139, WAL1140) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasto Kołobrzeg (KOL1126, KOL1128, KOL1130) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasto Stargard (STA1129, STA1131) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miasto Świnoujście (SW11127, SW11128, SW11129, SW11130, SW11131, SWI1126, SWI1127, SWI1128, SWI1129, SWI1130, SWI1131, SWI1132, SWI1133) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miejska Kraków (KA11133, KA21133, KR11134, KRA1133, KRA1134) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miejska Mielec (MIE1131, MIE1136, MIE1138, MIE1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Miejska Świdnik (SW51126, SWK1125, SWK1126, SWK1127, SWK1128, SWK1129, SWK1130, SWK1131, SWK1132, SWK1133, SWK1134, SWK1135) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Mosina (MOS1125, MOS1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Niepołomice (NI11127, NI11132, NIE1127, NIE1132, NIE1133, NIE1134, NIE1135, NIE1136, NIE1137) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Olsztyn (OLS1128, OLS1129, OLS1130, OLS1131, OLS1132, OLS1133, OLS1134, OLS1135) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Piła (PI11136, PIA1126, PIA1128, PIA1129, PIA1130, PIA1131, PIA1132, PIA1134, PIA1136) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Podgórzyn (PD11136, PDG1128, PDG1132, PDG1136, PDG1140) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Siechnice (SCH1128, SCH1129, SCH1130, SCH1131, SCH1132) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Gmina Wołomin (WOL1133) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Konin (KNN1129, KNN1132, KNN1133, KNN1134, KNN1135, KNN1136) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Puławy (PUL1138, PUL1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Radomsko (RMS1126, RMS1129, RMS1132) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Siedlce (SI11136, SI11137, SIC1133, SID1131, SID1133, SID1134, SIE1125, SIE1126, SIE1127, SIE1128, SIE1129, SIE1130, SIE1131, SIE1132, SIE1133, SIE1134, SIE1135, SIE1136, SIE1137, SIE1138, SIE1139, SIL1133) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Słupsk (SL11125, SL11128, SL11129, SL11130, SL11131, SL11134, SL11135, SL21128, SL21131, SL31128, SLU1126, SLU1127, SLU1128, SLU1129, SLU1130, SLU1131, SLU1132, SLU1133, SLU1134, SLU1135) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Tarnobrzeg (TRB1127, TRB1128, TRB1130, TRB1133, TRB1135) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Ustka (UST1132, UST1134, UST1136) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Zamość (ZAM1125, ZAM1126, ZAM1127, ZAM1128, ZAM1129, ZAM1130, ZAM1131, ZAM1132, ZAM1136, ZAM1137, ZAM1138, ZAM1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Miasto Zduńska Wola (ZD11132, ZDW1130, ZDW1131, ZDW1132) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Powiat Goleniowski (PGL1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Województwo małopolskie (WMA1131, WMA1132) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
(PAP Biznes)
pr/ ana/