Ogłoszone emisje obligacji skierowane do inwestorów indywidualnych będą testem popytu (opinia)
Ogłoszone emisje obligacji skierowane do inwestorów indywidualnych będą testem popytu - uważa Emil Szweda, analityk portalu obligacje .pl. W jego ocenie wyprzedaż amerykańskich obligacji nie weszła jeszcze w fazę, która musi oznaczać natychmiastową katastrofę.
"Dwumiesięczna pauza na rynku emisji skierowanych do inwestorów indywidualnych została przerwana trzema prowadzonymi w tym samym czasie emisjami. Wyprzedaż amerykańskich obligacji nie weszła jeszcze w fazę, która musi oznaczać natychmiastową katastrofę" - napisał Emil Szweda.
Zapisy uruchomiły trzy firmy - Victoria Dom, Vindexus i PragmaGO.
Celem Victorii Dom jest obniżenie kosztów finansowania - nowa emisja ma zastąpić starsze, wygasające za rok i półtora roku serie o oprocentowaniu przewyższającym WIBOR o ponad 6 pkt. proc., a przy pełnym powodzeniu emisji deweloper zaoszczędzi grubo ponad 2 mln zł na odsetkach.
"Również Vindexus liczy na uplasowanie emisji przy rekordowo niskiej - jak na siebie - marży, choć z bilansu bynajmniej nie wynika, by spółce brakowało środków. Jak na firmę windykacyjną jest raczej nadpłynny (gotówka pokrywała krótkoterminowe zobowiązania 2,5x na koniec ub.r.). Być może więc i w tym wypadku niejawnym celem emisji jest przedterminowy wykup starszych papierów" - napisał Szweda.
"Z kolei PragmaGO znów występuje w roli rynkowego pioniera. Dwa i pół roku temu spółka wyszła na rynek z rekordowo wysoką marżą i od tamtej emisji ożywił się cały rynek pierwotny. Teraz jednak nastroje są inne, przede wszystkim z powodu niskich notowań obligacji Ghelamco, co może podkopać zaufanie inwestorów indywidualnych do rynku w ogóle. W odpowiedzi PragmaGO, która - jak wynika z raportu za I kwartał - potrzebuje nowych pieniędzy by finansować szybki wzrost biznesu (rzędu 50 proc. rocznie), zdecydowała się podnieść oferowaną inwestorom marżę. Co prawda, uzasadnieniem podwyżki oferowanego oprocentowania jest brak zabezpieczenia, ale gdyby nastroje rynkowe były naprawdę dobre spółka oferowałaby zapewne nadal obligacje zabezpieczone, za które mogłaby płacić niższe odsetki" - dodał.
Rynkową próbą - w ocenie analityka - będzie także emisja Kruka skierowana do inwestorów instytucjonalnych. Jego zdaniem, odpowiedź popytu będzie cenną wskazówką dla rynku, w tym także dla inwestorów indywidualnych, do których Kruk zwykł kierować swoje emisje.
"W lutym 2025 r. pozyskał tą drogą 100 mln zł na sześć lat przy marży 2,8 pkt proc., co dla odmiany było stawką rekordowo niską w historii publicznych ofert Kruka. Emisja do instytucji warta jest 400 mln zł, Kruk nie mógłby liczyć na taką kwotę ze strony indywidualnych nabywców, ale być może skieruje do nich jakąś emisję po tym, jak uzyska wycenę obligacji od inwestorów profesjonalnych" - dodał Szweda.
Analityk uważa, że dylematy naszego rynku korporacyjnego są jednak niczym wobec tych przeżywanych przez inwestorów operujących w skali globalnej.
"Rentowność czterdziestoletnich obligacji Japonii wzrosła powyżej 3 proc., co jest dwudziestoletnim rekordem. Rentowność trzydziestoletnich obligacji USA z kolei przebiła w końcu barierę 5 proc. i znalazła się najwyżej od października 2023 r. To nie jest prosta reakcja na obniżenie ratingu przez trzecią wielką agencję ratingową" - napisał.
"Rynek doskonale wie, że USA od dawna nie zasługuje na AAA, nawet z minusem. Kraj, który musi przeznaczać 4,5 proc. PKB na obsługę samych tylko odsetek od zadłużenia jest skazany na jakąś formę jego restrukturyzacji, ale za taką można też uznać pełzającą dewaluację siły nabywczej dolara. W międzyczasie mogą zdarzać się okresy wzrostu notowań obligacji" - dodał.
W ocenie Szwedy, sprzymierzeńcem byków jest dziś linia pociągnięta po trzech ostatnich szczytach rentowności (z kwietnia ub.r., stycznia br. i obecnego). Jeśli w ten sposób spojrzeć na wykres, widać wyraźnie, że nic wielkiego się nie stało, a kupujący wykorzystują moment do zakupu przecenionych papierów USA.
---
Tygodniowe kalendarium wydarzeń 26 maja - 1 czerwca
Poniedziałek, 26 maja
• Gmina Aleksandrów Łódzki (AL11129, AL11130, ALO1128, ALO1129, ALO1130) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Andrychów (AN11133, AND1133, AND1135) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Białe Błota (BB11134, BBL1133, BBL1135, BBL1136, BBL1137, BBL1138, BBL1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Długołęka (DLU1134, DLU1139, DLU1141) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Kolbudy (KBD1133, KBD1134) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miasta Elbląg (ELG0535, ELG0536, ELG1135, ELG1136) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miasta Ełk (ELK1134, ELK1136, ELK1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miasta Płock (PLO1135, PLO1140) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miasta Wałbrzych (WA11132, WA11134, WA11136, WA11137, WA11138, WA11139, WA11140, WA21134, WA21136, WA21138, WA21140, WAL1135, WAL1142) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miastko (MST1136, MST1138) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miasto Sopot (SO11128, SOP1126, SOP1128, SOP1131, SOP1134) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miejska Biała Podlaska (BAP1131, BAP1132) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miejska Grudziądz (GRU1138, GRU1139, GRU1140) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miejska Kraków (KRA1125, KRA1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miejska Mielec (MI11136, MI11139, MI11141, MI21139, MIE1140, MIE1141) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miejska Świdnik (SW51133, SW51135, SWK1137, SWK1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Miejska Zgorzelec (ZGM1134) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Mosina (MOS1129, MOS1130, MOS1132, MOS1133) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Niepołomice (NI11135, NI11138, NIE1125, NIE1130, NIE1138) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Olsztyn (OL11128, OL11129, OL11131, OL11133, OL11134, OL11135, OLS1136, OLS1137, OLS1138, OLS1139, OLS1140) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Ożarów Mazowiecki (OZM1134) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Piła (PI11138, PIA1138) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Prażmów (PAZ1129, PAZ1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Pszczyna (PSZ1129, PSZ1130, PSZ1131) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Redzikowo (SLG1132, SLG1134) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Swarzędz (SW81132, SWA1129, SWA1132, SWA1134, SWA1135, SWA1136, SWA1138, SWA1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Gmina Wołomin (WOL1139, WOL1140, WOL1141) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Chełm (CHE1235) - ustalenie praw do odsetek.
• Miasto i Gmina Uzdrowiskowa Muszyna (MUS1128, MUS1133, MUS1138) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Kalisz (KL11141, KL11142, KL11143, KLS1134, KLS1137, KLS1138, KLS1141, KLS1142, KLS1143) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Katowice (KAT1136, KAT1137, KAT1138, KAT1139, KAT1140, KAT1141, KAT1142) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Kobyłka (KKA1134, KKA1135, KKA1137, KKA1139, KKA1141, KKA1142) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Krasnystaw (KST1133) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Puławy (PUL1137) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Radomsko (RMS1128, RMS1133, RMS1138) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Słupsk (SL11127, SL11133, SL11136, SL21130, SL21135, SL21136, SLU1136, SLU1137) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Zamość (ZA11127, ZA11131, ZA11139, ZAM1135, ZAM1140) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Zduńska Wola (ZDW1133, ZDW1134, ZDW1135, ZDW1136, ZDW1137, ZDW1138) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Miasto Żory (ZOR1132, ZOR1133, ZOR1137, ZOR1138, ZOR1140, ZOR1142) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Novdom (NOD0828) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• P.A. Nova (NVA0527) - ustalenie praw do odsetek.
• Polski Holding Nieruchomości (PHN1127) - ustalenie praw do odsetek.
• Powiat Goleniowski (PGL1138, PGL1139) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Województwo mazowieckie (WOM1125, WOM1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Wtorek, 27 maja
• Bank Pekao Polska Kasa Opieki (PEO0631) - ustalenie praw do odsetek.
• Miasto Chełm (CHE1134) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Olivia Fin (OBC1125) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego(OBC1125) - wypłata odsetek i dzień wykupu.
• Orlen (PKN0528) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Pekao Bank Hipoteczny (PEO0528) - ustalenie praw do odsetek; (PEOH308) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• PKO Bank Hipoteczny (PHP0229) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• PragmaGO (PRF0927) - ustalenie praw do odsetek; (PRF1126) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Vindexus Giełda Praw Majątkowych (Seria Y2) - ostatni dzień zapisów.
Środa, 28 maja
• Bank Gospodarstwa Krajowego (FPC0630) - ustalenie praw do odsetek.
• Best (KRI1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Dekpol (DEK1228) - ustalenie praw do odsetek.
• Dom Development (DOM1229) - ustalenie praw do odsetek.
• Kruk (KRU1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Murapol (MUR0527) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Polski Fundusz Rozwoju (PFR0330, PFR0627) - ustalenie praw do odsetek.
• Vehis Finanse (VHI0526) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Victoria Dom (VID0326) - ustalenie praw do odsetek.
Czwartek, 29 maja
• Miasto Łódź (LD21233, LDZ1236) - ustalenie praw do odsetek.
• P.A. Nova (NVA0527) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Polski Holding Nieruchomości (PHN1127) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Santander Bank Polska (SPL1126) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Piątek, 30 maja
• Bank Millennium (MIL1227) - ustalenie praw do odsetek.
• Best (BST0327) - ustalenie praw do odsetek.
• Budlex Finance (BXF1226) - ustalenie praw do odsetek.
• Develia (DVL1227) - ustalenie praw do odsetek.
• Echo Investment (ECH1227) - ustalenie praw do odsetek.
• Gmina Redzikowo (SLG1233) - ustalenie praw do odsetek.
• mBank Hipoteczny (MBHPE07) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
• Pekao Bank Hipoteczny (PEO0528) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego(PEOH216, PEOH217, PEOH303) - planowany dzień ostatniego notowania.
• PragmaGO (PRF0326) - ustalenie praw do odsetek.
• Victoria Dom (VI10825) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
Sobota, 31 maja
• Victoria Dom (VID0326) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego(VID0326) - wypłata odsetek i dzień wykupu.
Niedziela, 1 czerwca
• Miasto Łódź (LD11231, LD11232, LD11233, LD11234, LD21231, LD21232, LDZ1231, LDZ1232, LDZ1233, LDZ1234, LDZ1235) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.
(PAP Biznes)
doa/ osz/
