9 na 14 systemów REIT w Europie dopuszcza koncentrację akcjonariatu na poziomie co najmniej 60 proc. - JLL
Regulacje obowiązujące w niemal dwóch trzecich europejskich gospodarek, w których funkcjonują REIT-y, dopuszczają możliwość koncentracji akcjonariatu tych wehikułów inwestycyjnych na poziomie 60 proc. - poinformowała firma doradcza JLL.
Z analizy JLL wynika, że rozwiązania przyjęte przez 14 europejskich gospodarek dopuszczających działalność REIT-ów są zróżnicowane, niemniej aż 9 z nich przewiduje, że w rękach pojedynczego inwestora może być co najmniej 60 proc. akcji REIT-u.
"Najbardziej restrykcyjne regulacje obowiązują w Wielkiej Brytanii, Irlandii oraz Niemczech, gdzie pojedynczy inwestor może dysponować mniej niż 10 proc. akcji REIT-u, jednocześnie minimalny udział rozproszonego akcjonariatu powinien wynosić nawet 35 proc. Taki sam limit koncentracji występuje w Finlandii, niemniej bez dalszych wymogów dotyczących free-float'u. Kwestia rozproszenia akcjonariatu nie została też usankcjonowana w Holandii, przy czym jeden inwestor indywidualny może tam obejmować do 25 proc., instytucjonalny zaś poniżej 45 proc. akcji REIT-u" - podało JLL.
Poza 5 wymienionymi przypadkami, 9 pozostałych systemów REIT w Europie dopuszcza możliwość co najmniej 60 proc. koncentracji akcjonariatu REIT-ów. O ile w przypadku Belgii, Hiszpanii, Portugalii i Węgier ustawodawca zastrzegł minimalny poziom rozproszenia akcjonariatu (w zależności od systemu między 15 proc. a 35 proc.), a w przypadku Francji i Włoch także limit koncentracji wynoszący 60 proc., to w Bułgarii, Grecji oraz na Litwie przyjęto najbardziej liberalne podejście – brak restrykcji dotyczących free-float'u lub koncentracji.
Firma ocenia, że w toku prac zmierzających do wprowadzenia REIT-ów do polskiego porządku prawnego, aspekty związane z obostrzeniami dotyczącymi struktury akcjonariatu skupiają szczególną uwagę uczestników działań legislacyjnych, a wymogi dotyczące minimalnego rozproszenia (free float) oraz maksymalnego poziomu koncentracji akcjonariatu REIT-ów będą kluczowe z punktu widzenia technicznej możliwości funkcjonowania tych instrumentów, zainteresowania nimi inwestorów instytucjonalnych i detalicznych czy zapewnienia stabilności obrotu oraz ochrony akcjonariuszy mniejszościowych.
Wprowadzenie nowych instrumentów finansowych, w tym REIT-ów, stanowi element kierunków działania i rozwoju Ministerstwa Finansów na lata 2025-28 zaprezentowanych w lutym 2025 r. (PAP Biznes)
doa/ gor/
