Firmy z europejskiego sektora obronnego i lotniczego mają dalszy potencjał wzrostu - Trigon DM
Pomimo silnego wzrostu cen akcji w ciągu ostatniego roku, przedsiębiorstwa z europejskiego sektora obronnego i lotniczego mają dalszy potencjał wzrostu, wspierany przez silną dynamikę w zakresie ogłoszonych zamówień na dostawy - oceniają analitycy Trigon DM w raporcie z 13 października.
Jak wskazano, budżet obronny Niemiec na 2026 r. (108 mld euro) został przyjęty pod koniec lipca, natomiast unijny program SAFE rozpocznie faktyczne wypłaty (150 mld euro w postaci pożyczek) dla państw członkowskich w pierwszym kwartale 2026 r. W ocenie analityków Trigona, oznacza to, że pozytywne wiadomości w tym sektorze będą nadal napływać w perspektywie krótko- i średnioterminowej.
Jedna z tez inwestycyjnych raportu to "kupuj europejskie". Autorzy wskazują, że rząd niemiecki planuje 154 duże zamówienia w sektorze obronnym w okresie od września 2025 r. do grudnia 2026 r., z czego tylko 8 proc. pochodzić będzie od dostawców amerykańskich, w porównaniu z poprzednim silnym uzależnieniem od systemów amerykańskich. Pożyczki SAFE są przeznaczone na wsparcie sprzętu produkowanego w Europie poprzez wspólne zamówienia.
Jak zauważają, kraje europejskie mocno zwiększyły wydatki na sprzęt oraz badania i rozwój. Według danych NATO, obecnie ok. 31 proc. (+6 p.p. w porównaniu z 2021 r.) budżetów obronnych krajów europejskich zostało wydanych na sprzęt, co jest wartością zbliżoną do wartości w Stanach Zjednoczonych, a udział konserwacji oraz badań i rozwoju w budżecie jest o 7 p.p. niższy niż w USA.
Wskazano, że Niemcy planują wydać prawie 650 mld euro w ciągu najbliższych pięciu lat, aby przekształcić Bundeswehrę w najsilniejszą armię w Europie. Ich wydatki na sprzęt mogą się nawet potroić.
Z kolei program ReArm Europe umożliwia krajom europejskim zmobilizowanie do 2030 r. ponad 800 mld euro dodatkowych inwestycji w obronność, koncentrując się na zwiększeniu zdolności produkcyjnych w zakresie amunicji, dronów, systemów obrony powietrznej i innych kluczowych komponentów wojskowych.
Wśród tez inwestycyjnych analitycy wymieniają też priorytetowe traktowanie cyberbezpieczeństwa w budżetach obronnych.
Analitycy Trigona wskazali, że europejski sektor lotniczy i obronny nadal jest wyceniany z 20 proc. dyskontem w porównaniu z amerykańskim sektorem obronnym (P/E'26 26x vs 31x), a dyskonto jest jeszcze większe, jeśli porówna się tylko blue chipy o kapitalizacji rynkowej powyżej 10 mld euro (27x vs 34x).
W ocenie Trigona, kluczowe kryteria wyboru spółek w europejskim sektorze obronnym to m.in. duża ekspozycja na Europę; duży udział przychodów/EBIT z sektora obronnego, mniejszy z sektora komercyjnego/cywilnego; dostawcy zaawansowanych systemów zintegrowanych lub zaawansowanych komponentów; wysoki potencjał technologii podwójnego zastosowania, z krótkoterminową preferencją dla technologii obronnych; blue chipy z potencjałem konsolidacji rynku, innowacyjne firmy, liderzy na rynkach niszowych.
Preferowane przez Trigon firmy to: Rheinmetall, Leonardo, Indra Sistemas (wg Trigona bardzo atrakcyjne) oraz Thales, Saab, Kongsberg, Dassault Aviation, Exosens, Theon, Exail (atrakcyjne). (PAP Biznes)
pel/ pr/ asa/