Haitong Bank obniżył rekomendację dla Allegro do "neutralnie", podniósł cenę docelową

"Podnosimy cenę docelową akcji do 31,9 zł (z 30,5 zł) w związku z 1 proc./2 proc. podwyżką naszych prognoz EBITDA na lata 23E/24E oraz wzrostem wyceny spółek porównywalnych z branży e-commerce" - napisano w raporcie.

"12 stycznia br. spółka Sea Ltd poinformowała o zamknięciu działalności Shopee w Polsce. Wiadomość ta nie powinna być dużym zaskoczeniem, gdyż Shopee już w 4 kw.'22 wdrożyło kroki restrukturyzacyjne w Polsce. Shopee był w ostatnim roku najbardziej agresywnych graczem rynkowym, z agresywnymi kampaniami marketingowymi oraz polityką opłat i prowizji. Zamknięcie Shopee ma dwojakie konsekwencje dla Allegro i rynku e-commerce: bezpośrednie (przejęcie GMV/kupujących) i pośrednie (zmniejszenie presji konkurencyjnej). Allegro, jako niekwestionowany lider rynku, jest również największym beneficjentem zamknięcia Shopee" - dodano.

W raporcie wskazano, że skala bezpośredniego wpływu na finanse Allegro powinna być jednak raczej ograniczona (przyrost GMV szacowany jest na około 0,5 mld zł/1,1 mld zł w 23/24).

"Większy wpływ na kurs akcji Allegro widzimy w czynnikach pośrednich związanych ze złagodzeniem presji konkurencyjnej. Powinno to również poprawić ogólne nastawienie do Allegro – spółka w ostatnich dwóch latach znajdowała się pod silną presją kilku czynników, z których jednym była rosnąca presja konkurencyjna" - napisano.

"Nadal uważamy, że odbudowa dynamiki EBITDA Allegro w 23E+ i zamknięcie Shopee jest czynnikiem wspierającym. Zwracamy jednak uwagę, że po ostatniej zwyżce kursu akcji, Allegro jest obecnie wyceniane właściwie. Według naszych szacunków, Allegro jest wyceniane według wskaźnika EV/EBITDA na poziomie 16,1x/12,2x 23E/24E, co daje 30 proc./17 proc. premię w stosunku do spółek porównywalnych" - dodano.

Pierwsza publikacja raportu, którego autorem jest Konrad Księżopolski miała miejsce 18 stycznia, o godz. 8:30.

Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy pliki PDF z wymaganymi prawem informacjami. (PAP Biznes)

alk/ gor/