Prognozowane spowolnienie tempa cięć w ’25 z powodu projekcji inflacji – Powell, Fed (opis)

"Wolniejsze tempo cięć w przyszłym roku odzwierciedla zarówno wyższe odczyty inflacji, jakie mieliśmy w tym roku, jak i oczekiwania, że inflacja będzie wyższa. Widzieliście w prognozach, że ryzyko i niepewność wokół inflacji postrzegamy jako wyższe. Niemniej jednak nadal uważamy, że jesteśmy na dobrej drodze do kontynuowania cięć" - powiedział przewodniczący FOMC.

"Inflacja w ujęciu rocznym jest w trendzie bocznym, ponieważ zbliżamy się do niskich odczytów z końca ubiegłego roku. Ceny wynajmu stale spadają, chociaż w wolniejszym tempie, ale spadły znacznie i czynią postęp wolniejszy niż oczekiwano. A ostatnio mieliśmy wysokie odczyty z usług pozarynkowych i zmienność w przypadku towarów" - dodał.

W ocenie Powella, niepewność co do przyszłej polityki gosp. w USA wpływa na perspektywy dla inflacji.

"Niektórzy członkowie FOMC zidentyfikowali niepewność co do polityki jako jeden z powodów, dla których zaprognozowali więcej niepewności wokół inflacji. Sednem niepewności jest to, że wedle zdrowego rozsądku, gdy ścieżka jest niepewna, idzie się trochę wolniej" - powiedział prezes Fed.

"Niektórzy członkowie FOMC podjęli bardzo wstępny krok i zaczęli uwzględniać wysoce warunkowe szacunki skutków ekonomicznych zmian politycznych i powiedzieli to na spotkaniu. Niektórzy powiedzieli, że tego nie zrobili. A jeszcze inni nie powiedzieli, czy to zrobili, czy nie. Więc mamy grono podejmujące wiele różnych podejść do tego tematu" - dodał.

Powell powiedział, że stanowisko Fedu w polityce monetarnej jest teraz znacznie mniej restrykcyjne niż było wcześniej.

"Przesuwamy się w naszej polityce monetarnej do bardziej neutralnego nastawienia, aby utrzymać siłę gospodarki i rynku pracy, jednocześnie umożliwiając dalszy postęp w spadku inflacji. Dzisiejszym działaniem obniżyliśmy naszą stopę procentową o cały punkt procentowy od jej szczytu, a nasze stanowisko w polityce monetarnej jest teraz znacznie mniej restrykcyjne" - powiedział przewodniczący FOMC.

"Możemy zatem zachować większą ostrożność, rozważając dalsze dostosowania naszej stopy procentowej. (…) Rozważając zakres i terminy dodatkowych korekt docelowego zakresu stopy funduszy federalnych, Komitet oceni przychodzące dane, ewoluujące perspektywy i równowagę ryzyka. Nie znajdujemy się na żadnym ustalonym kursie" - dodał.

Prezes Fedu ocenił jednak, że polityka monetarna w USA pozostaje nadal restrykcyjna.

"Uważamy jednak, że polityka jest nadal znacząco restrykcyjna. Jeśli chodzi o dodatkowe cięcia, oczekujemy dalszego postępu w kwestii inflacji, a także dalszej siły na rynku pracy. I dopóki gospodarka i rynek pracy są solidne, możemy być ostrożni, rozważając dalsze ruchy" - wskazywał przewodniczący FOMC.

"Długoterminowe oczekiwania inflacyjne wydają się pozostawać dobrze zakotwiczone, o czym świadczą badania ankietowe wśród gospodarstw domowych, przedsiębiorstw i prognostów, a także dane z rynków finansowych" - dodał.

Powell powiedział, że rynek pracy nie jest źródłem presji inflacyjnej.

"Rynek pracy ochłodził się po fazie przegrzania i pozostaje solidny. Inflacja zbliżyła się do naszego długoterminowego celu wynoszącego 2 proc. (…) Szeroki zestaw wskaźników sugeruje, że warunki na rynku pracy są teraz mniej napięte niż w 2019 r. Rynek pracy nie jest źródłem znaczącej presji inflacyjnej" - powiedział prezes Fed.

"Gospodarka jest ogólnie silna i poczyniła znaczne postępy w kierunku naszych celów w ciągu ostatnich dwóch lat. (…) Najnowsze wskaźniki sugerują, że aktywność gospodarcza nadal rośnie w solidnym tempie" - dodał.

Powell wskazywał, że ryzyka dla perspektyw gospodarczych w USA są w miarę zrównoważone.

"Powiedziałbym, że dzisiejsza decyzja była trudna, ale uznaliśmy, że to właściwa decyzja, aby wspierać osiągnięcie obu naszych celów, maksymalnego zatrudnienia i stabilności cen. Postrzegamy ryzyka dla perspektyw jako zbilansowane w obie strony" - powiedział prezes Fed.

"Ryzyko wydaje się zmniejszać, ale rynek pracy jest luźniejszy niż przed pandemią Covid-19 i wyraźnie nadal się ochładza. Jak dotąd w sposób stopniowy i uporządkowany. Nie sądzimy, że potrzebujemy dalszego ochładzania rynku pracy, aby obniżyć inflację do 2 proc." - dodał.

Prezes Fedu ocenił, że nie ma powodu, by sądzić, że ryzyko recesji w USA jest podwyższone.

"Gospodarka USA radzi sobie bardzo, bardzo dobrze, znacznie lepiej niż nasza globalna grupa porównawcza. Nie ma powodu, aby sądzić, że recesja jest bardziej prawdopodobna niż zwykle" - powiedział Powell.

"Perspektywy dla gospodarki USA są więc całkiem dobre. Musimy jednak trzymać się planu i kontynuować restrykcyjną politykę monetarną, aby móc obniżyć inflację do 2 proc. Będziemy również zwracać uwagę na sytuację na rynku pracy" - dodał.

Powell ocenił, że wzrost PKB w 2024 r. w USA był solidny.

---------------------

Po posiedzeniu 17-18 grudnia Fed obniżył stopy proc. w USA o 25 pb. do przedziału 4,25-4,50 proc. Fed podał, że będzie analizował dane przed podjęciem kolejnych ruchów.

Analitycy ankietowani przez agencję Bloomberga oczekiwali obniżki stóp proc. o 25 pb. Przeciwko decyzji głosowała prezeska Fedu z Cleveland, Beth Hammack, która opowiadała się za brakiem obniżek stóp proc. W obecnym cyklu luzowania polityki monetarnej Fed obniżył stopy procentowe o 100 pb. W poprzednim cyklu zacieśniania polityki monetarnej Fed podniósł stopy proc. łącznie o 525 pb.

"Najnowsze dane sugerują, że aktywność gospodarcza nadal rozwija się w solidnym tempie. Od początku roku warunki na rynku pracy ogólnie się poprawiły, a stopa bezrobocia wzrosła, ale pozostaje niska. Inflacja poczyniła postępy w kierunku celu Komitetu na poziomie 2 proc., ale pozostaje nieco podwyższona" - napisano w komunikacie po posiedzeniu.

W grudniu FOMC prognozuje stopy proc. na poziomie 4,4 proc. na koniec 2024 r., 3,9 proc. na koniec 2025 r., 3,4 proc. na koniec 2026 r. i 3,1 proc. na koniec 2027 r. We wrześniu Fed prognozował, że stopy proc. w USA będą na poziomie 4,4 proc. na koniec 2024 r., 3,4 proc. na koniec 2025 r. i 2,9 proc. na koniec 2026 r. i 2,9 proc. na koniec 2027 r.

Mediana prognoz dotyczących oczekiwań odnośnie stóp procentowych w długim terminie, czyli tzw. neutralnej stopy procentowej, wyniosła w grudniu 3 proc. wobec 2,9 proc. we wrześniu.

Poniżej zestawienie obecnych projekcji makro FOMC.

Kolejne posiedzenie Rezerwy zaplanowano na 28-29 stycznia.

Kurs dolara umacnia się wobec koszyka walut po konferencji prezesa Fedu o 1,14 proc. do 108,17 pkt., a rentowność 10-letnich Treasuries rośnie o 9 pb. do 4,49 proc.

Podczas sesji na Wall Street DJI spada o 1,43 proc., S&P 500 zniżkuje o 1,61 proc., a Nasdaq traci 2,43 proc. (PAP Biznes)

kek/ asa/