DZIEŃ NA FX/FI: Tydzień pod znakiem dużej zmienności; rynek wycenił już amerykańskie cła
W mijającym tygodniu na rynkach finansowych panowała duża zmienność. Kurs EUR/PLN mocno wahał się w przedziale 4,23-4,30, natomiast USD/PLN regularnie szedł w dół, aż do poziomu 3,78 w piątek. Rentowności gwałtownie spadały. Zdaniem strategów, rynek prawdopodobnie wycenił już politykę celną USA wraz z cłami odwetowymi i możliwa jest poprawa nastrojów.
"Na rynku EUR/PLN notowania pozostają bardzo zmienne, determinowane trudnymi do przewidzenia informacjami w zakresie zmian polityki handlowej USA. Wycenie złotego nie pomaga do tego złagodzenie retoryki przez RPP. Ostatecznie notowania EUR/PLN kończyły tydzień nieco poniżej 4,30 - piątkowe wprowadzenie przez Chiny ceł w wysokości 125 proc. na produkty amerykańskie podbiło kurs o 2 gr. Z kolei w czwartek EUR/PLN testował 4,23" - napisał w komentarzu dla PAP Biznes Mirosław Budzicki, strateg rynkowy PKO BP.
Jego zdaniem, w krótkim terminie wycena złotego będzie powiązana z sentymentem na rynkach globalnych.
"Można założyć, że w ostatnich dniach rynek wycenił zmodyfikowaną przez USA politykę celną wraz z cłami odwetowymi. W najbliższych tygodniach z kolei toczyć się powinny negocjacje w sprawie ostatecznej redukcji taryf celnych. Wstępne informacje o bliskich porozumieniach, wprowadzanych pakietach fiskalnych pobudzających gospodarki państw dotkniętych cłami i rosnące oczekiwania na obniżki stóp procentowych banków centralnych mogą przyczynić się do poprawy globalnych nastrojów" - napisał Mirosław Budzicki.
"W ten scenariusz powinien wpisać się EBC, który prawdopodobnie w najbliższy czwartek obniży stopy procentowe o 25 pb. sugerując jeszcze niewielką przestrzeń do kontynuacji cyklu w tym roku. Takie sygnały, a także prawdopodobne wycofanie się inwestorów w Polsce z bardzo agresywnych wycen obniżek stóp NBP w 2025 r., powinny skutkować trwalszym utrzymaniem się pary EUR/PLN poniżej 4,30 a w nieco dłużej perspektywie przesunięciu kursu w kierunku 4,25 a potem dalej w stronę 4,20" - dodał.
Jak ocenia strateg, zmienność na rynku pozostanie wysoka.
RYNEK DŁUGU
Na rynku polskich obligacji kwiecień przyniósł gwałtowny spadek rentowności.
"Notowania papierów 2-letnich piątkową sesję kończyły poniżej 4,4 proc. a 10-letnich blisko 5,25 proc. Tak niskie dochodowości wynikają ze zmiany retoryki RPP na łagodną, mocnego popytu (potwierdzonego na środowej aukcji zamiany) i oczekiwań na globalne rewizję w dół prognoz odnośnie wzrostu gospodarczego" - napisał Mirosław Budzicki.
"Najbliższy tydzień nie zapowiada istotnej zmiany nastrojów i sugeruje, że rentowności obligacji utrzymają się na obecnych poziomach w trendzie bocznym" - dodał.
Jego zdaniem, publikowana w nadchodzącym tygodniu finalna inflacja, w tym jej miara bazowa, powinna mieć neutralny wpływ na notowania.
"W perspektywie najbliższych miesięcy korekta na rynku wydaje się jednak bardzo prawdopodobna. Moim zdaniem, rynek przereagował wyceniając obniżki stóp NBP w 2025 r. w łącznej skali aż 200 pb. Członkowie Rady, chociaż zdają się popierać dostosowanie w polityce pieniężnej (włącznie z redukcją stóp w maju o 50 pb.), to jednak sugerują scenariusze zakładające ruch na stopach bliższy 100 pb. Dlatego oczekiwane przeze mnie średnioterminowe urealnienie oczekiwań rynkowych skutkowałoby przesunięciem się w górę rentowności 2-letnich papierów wyraźnie powyżej 4,5 proc., a 10-letnich powyżej 5,4 proc." - napisał Mirosław Budzicki.
| piątek | piątek | czwartek | |
| 16:18 | 09:34 | 16:37 | |
| EUR/PLN | 4,300 | 4,276 | 4,27 |
| USD/PLN | 3,778 | 3,766 | 3,833 |
| CHF/PLN | 4,649 | 4,613 | 4,577 |
| EUR/USD | 1,138 | 1,136 | 1,114 |
| PS0527 | 4,38 | 4,47 | 4,46 |
| PS0130 | 4,74 | 4,82 | 4,81 |
| DS1034 | 5,22 | 5,29 | 5,28 |
(PAP Biznes)
pam/ asa/