TYDZIEŃ W KRAJU: Dane makro za XII, aukcje bonów skarbowych i SPW, minutes RPP
GUS opublikuje w środę i czwartek paczkę danych makro za grudzień o dynamice płac, zatrudnienia, produkcji przemysłowej, czy sprzedaży detalicznej. Ministerstwo Finansów przeprowadzi aukcję bonów i obligacji skarbowych. NBP opublikuje minutes z posiedzenia RPP z grudnia, pojawić się mogą również nowe wypowiedzi członków Rady.
Uwaga polskiego rynku finansowego skierowana będzie na grudniowe dane makro, które GUS opublikuje w środę i czwartek.
"Będą to pierwsze grudniowe odczyty aktywności gospodarczej w regionie Europy Środkowo-Wschodniej. Spodziewamy się, że poza budownictwem, produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna pokażą oznaki ożywienia w 2025 r. Na rynku pracy spodziewamy się przyspieszenia wzrostu płac, wspieranego przez wypłaty premii w sektorze górniczym, przy spadku zatrudnienia rdr" - napisano w raporcie ekonomistów PKO BP.
Poniżej konsensus PAP Biznes na poszczególne odczyty (dane w proc.).
| MEDIANA PROGNOZ NA XII | dane za XI | |
| wynagrodzenia rdr | 11,2 | 10,5 |
| wynagrodzenia mdm | 5,5 | 1,9 |
| zatrudnienie rdr | -0,5 | -0,5 |
| zatrudnienie mdm | 0 | 0,1 |
| produkcja przemysłowa rdr | 2,3 | -1,5 |
| produkcja przemysłowa mdm | -6,9 | -5,4 |
| PPI rdr | -2,4 | -3,7 |
| PPI mdm | 0 | 0,3 |
| produkcja budowlana rdr | -11,9 | -9,3 |
| produkcja budowlana mdm | 25,2 | 3,3 |
| sprzedaż detal. rdr (ceny stałe) | 3,9 | 3,1 |
| sprzedaż detal. mdm (ceny stałe) | 11,8 | -1,2 |
| sprzedaż detal. rdr (ceny bieżące) | 4,6 | 3,4 |
W poniedziałek opublikowany zostanie opis dyskusji z grudniowego posiedzenia RPP, po którym prezes NBP A. Glapiński znacząco zaostrzył komunikację w jastrzębim kierunku (podtrzymał ją w ub. tygodniu), choć nie znalazło to odzwierciedlenia w grudniowych wypowiedziach członków RPP. Dokument może wyjaśnić zmiany w funkcji reakcji RPP. Na przestrzeni tygodnia pojawią się zapewne również najnowsze wypowiedzi przedstawicieli Rady, które mogą rzucić światło na aktualny konsensus (lub jego brak) w RPP.
Na sam koniec tygodnia NBP poda dane o podaży pieniądza M3 za grudzień.
Przedstawiciele władz Polski wezmą udział w Światowym Forum Ekonomicznym w Davos. W dniach 20-24 stycznia przebywać tam będzie prezydent RP A. Duda. W programie Forum przewidziano również udział w panelach szefowej MRPiPS A. Dziemianowicz-Bąk oraz szefa MSZ R. Sikorskiego. Do godz. 20.00 w niedzielę nie przedstawiono oficjalnego harmonogramu uczestnictwa polskiego rządu na Forum.
Z wydarzeń rynkowych, w poniedziałek Ministerstwo Finansów przeprowadzi drugą w styczniu aukcję bonów skarbowych. Podaż ma wynieść 3-6 mld zł. Na pierwszej aukcji MF uplasował papiery za 5,6 mld zł, uzyskując rentowność 5,448 proc. Z kolei w czwartek MF przeprowadzi drugą w miesiącu aukcję obligacji. W miesięcznym planie zakładano podaż 5-10 mld zł.
Na krajowym rynku walutowym, w ocenie ekonomistów Santandera, w najbliższych dniach wsparciem dla złotego powinny być czynniki lokalne: jastrzębie wypowiedzi prezesa NBP, zapowiadające wzrost dysparytetu stóp procentowych w najbliższych miesiącach, a także dobre grudniowe dane makro.
"Jeżeli te pozytywy nie zostaną zneutralizowane przez zmiany nastrojów globalnych (umocnienie dolara, wzrost awersji do ryzyka) w reakcji na wypowiedzi/działania D. Trumpa po inauguracji, to całkiem możliwe jest zejście EUR/PLN do 4,25 lub nawet poniżej" - napisano w zapowiedzi tygodnia Santandera.
Wzmocnienie jastrzębiego komunikatu przez prezesa NBP Adama Glapińskiego oraz lokalne dane makro, jeżeli pokażą niezłą aktywność ekonomiczną w końcówce roku, będą w ocenie ekspertów banku sprzyjały dalszemu odsunięciu terminu obniżek stóp NBP wycenianego przez rynek i tym samym przesunięciu w górę krótkiego końca krzywych dochodowości w najbliższym tygodniu.
"Dla dłuższych rentowności ważniejsze mogą być trendy globalne i ogólny apetyt na ryzyko. W perspektywie kolejnych tygodni bardziej prawdopodobny wydaje nam się kierunek spadkowy niż kontynuacja wzrostów rentowności" - dodano.
W ub. tygodniu doszło do wypłaszczenia krzywej dochodowości polskich SPW: na krótkim końcu (papiery zapadające w X 2025 r.) rentowność papierów wzrosła o 18 pb. i o 3 pb. dla 2-latek. W środku krzywej spadła o 3-5 pb., a na długim końcu o 7-8 pb.
-------------------------------
Kalendarium planowych wydarzeń na krajowym rynku finansowym w tygodniu 20-24 stycznia.
PONIEDZIAŁEK, 20 STYCZNIA
11.30 - aukcja bonów MF
14.00 - NBP - minutes RPP z XII
15.00 - MF - zadłużenia Skarbu Państwa na koniec XI 2024
WTOREK, 21 STYCZNIA
Forum Davos 2025: 17.30 - panel z udziałem Minister Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej A. Dziemianowicz-Bąk
9.00 - Fitch Credit Outlook 2025 Warsaw
14.00 - NBP - płynne aktywa i pasywa w walutach obcych za XII
14.00 - konferencja Polskiej Izby Gospodarki Odpadami "Sprawiedliwy ROP w drugą rocznicę upływu terminu na jego wprowadzenie w Polsce”
14.00 - konferencja prasowa Ryanair
15.00 - podaż długu MF na aukcję 23 I
15.15 – Sejm - Komisja Infrastruktury - informacja nt. liberalizacji rynku kolejowego – przygotowania i wiążące się z tym wyzwania dla polskiej kolei – przedstawiają: Minister Infrastruktury oraz Prezes Urzędu Transportu Kolejowego
17:00 – Sejm - Podkomisja stała ds. Sprawiedliwej Transformacji (SUE02S) - m. in. informacja na temat zarządzania i zagospodarowania majątku po zlikwidowanych Kopalniach Węgla Kamiennego przez SRK – referują: Minister Przemysłu, Prezes Zarządu Spółki Restrukturyzacji Kopalń S.A., Minister Aktywów Państwowych, Minister Rozwoju i Technologii, Prezes Zarządu Katowickiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej
ŚRODA, 22 STYCZNIA
10.00 - GUS - przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw, produkcji przemysłowa, PPI i ceny produkcji budowlano-montażowej - dane za grudzień 2024; koniunktura gospodarcza za styczeń 2025
11.00 - webinar głównego ekonomisty Banku Millennium G. Maliszewskeigo "Wyzwania na drodze ku równowadze. Prognozy makroekonomiczne Banku Millennium na 2025 r."
11.00 - Sejm - Komisja ds. Energii, Klimatu i Aktywów Państwowych - pierwsze czytanie rządowego projektu ustawy o zmianie ustawy o przygotowaniu i realizacji inwestycji w zakresie obiektów energetyki jądrowej oraz inwestycji towarzyszących
CZWARTEK, 23 STYCZNIA
Forum Davos 2025: 10.15 - udział w panelu Ministra Spraw zagranicznych R. Sikorskiego
10.00 - GUS - sprzedaż detaliczna, produkcja budowlano-montażowa, ceny produktów rolnych - grudzień 2024; budownictwo mieszkaniowe w okresie styczeń-grudzień 2024 r.
10.00 - debata Stowarzyszenia Producentów Cementu (SPC) z prezentacją raporty EY „Wpływ branży cementowej na gospodarkę Polski”
11.30 - MF - aukcja obligacji
13.00 - Sejm - Komisja Infrastruktury - info nt. planów zakupu taboru kolejowego w POLREGIO oraz PKP Intercity - przedstawiają: Minister Infrastruktury, Prezes POLREGIO oraz Prezes Intercity
PIĄTEK, 24 STYCZNIA
14.00 - NBP - podaż pieniądza M3 i czynniki jego kreacji za XII
(PAP Biznes)
tus/