Niebyt wielu chętnych do zwiększania zadłużenia poprzez emisję długu korporacyjnego - Obligacje pl

"Jak wynika z przeprowadzonej przez Obligacje. pl analizy prognoz zmiany zadłużenia, tylko kilku emitentów spośród ponad 70. obecnych na Catalyst, wskazało na możliwość zwiększenia zobowiązań z emisji obligacji. Warto jednak pamiętać, że przewidywania te mogą dotyczyć zagregowanej wartości zobowiązań finansowych, co pozwala spółkom wrzucić w jedną pozycję kredyty, pożyczki, leasingi i obligacje. Nie wszyscy emitenci zdecydowali się na publikację pełnych informacji" - napisał Emil Szweda w tygodniowym komentarzu.

"Jednak co do zasady, nastawienie emitentów do rynku obligacji jest często chłodne, co wynika z nominalnie wysokich kosztów odsetkowych. Część emitentów posiada też spore zasoby gotówki, której nie mogą ulokować na dobry procent (banki są nadpłynne), więc sięganie w tych okolicznościach po drogi kapitał obcy byłoby nieefektywnym działaniem. Na rynku pozostają więc tylko ci emitenci, dla których finansowanie obligacjami i tak jest opłacalnym sposobem pozyskiwania kapitału obcego, ewentualnie firmy, które zastępują wygasające papiery nowymi emisjami, często z niższymi marżami. Obecne warunki pozwalają emitentom plasować obligacje na warunkach najkorzystniejszych w historii rynku - tj. z najdłuższymi tenorami i najniższymi marżami, co jednak nie jest tożsame z najniższym oprocentowaniem" - dodał.

Jak wskazano, do tego trzeba spadku stawek WIBOR (w przyszłości POLSTR). Trzymiesięczna stawka WIRON wynosi mniej niż 5,09 proc. czyli 73 punkty poniżej WIBOR 3M (to także efekt nadpłynności sektora bankowego).

"Zastąpienie WIBOR nowym wskaźnikiem może pomóc emitentom ograniczać koszty odsetkowe, ale czy tak się stanie, to się jeszcze okaże. Być może tranzycja wymusi dostosowanie rynku pod względem oferowanych marż. Więcej szans na realizację mają oczekiwania związane ze spadkiem stóp procentowych. Rynek kontraktów na stopę procentową wycenia spadek stóp o 1,4 pkt proc. w niecałe dwa lata. Inwestorzy, którzy dziś kupują obligacje powinni pamiętać, że nominalne oprocentowanie, które otrzymują dziś może się okazać promocyjnym i trudnym do powtórzenia w przyszłości" - napisał Szweda.

"Do tego kompresja marż może przekładać się na korzystniejsze dla emitentów warunki tranzycji na nowe stawki referencyjne i w efekcie oprocentowanie naliczane za dwa czy trzy lata może okazać się sporo niższe niż dziś. Jedyna pociecha - taki sam los spotka posiadaczy lokat i niezainwestowanych oszczędności" - dodał.

Tygodniowe kalendarium wydarzeń 3-9 lutego

Poniedziałek, 3 lutego

Arche (ACH1125) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Budlex Finance (BXF1126) - ustalenie praw do odsetek.

Ghelamco Invest (GHE0226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Gmina Redzikowo (SLG0832) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

i2 Development (I2D0225) - planowany dzień ostatniego notowania.

Infinity (INY0225) - ustalenie praw do odsetek.

Marvipol Development (MVP0825) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego(MVP0825) - wypłata odsetek i dzień wykupu.

Pekao Bank Hipoteczny (PEOH304) - ustalenie praw do odsetek.

PKO Bank Hipoteczny (PHP1126) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Wtorek, 4 lutego

Best (BST0829) - ustalenie praw do odsetek.

Dekpol (DKP0225) - planowany dzień ostatniego notowania.

Kruk (KRU0827, KRU0828) - ustalenie praw do odsetek; (Seria AP3) - ostatni dzień zapisów.

Marvipol Development (MVP0227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

PCC Rokita (PCR0527) - ustalenie praw do odsetek.

PragmaGO (PRF0525) - ustalenie praw do odsetek.

Środa, 5 lutego

Best (BST0527) - ustalenie praw do odsetek.

Domesta (DST1126) - ustalenie praw do odsetek.

i2 Development (I2D0225) - ustalenie praw do odsetek.

Millennium Bank Hipoteczny (MBH1129) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Olivia Fin (OBC0827, OBC0828) - ustalenie praw do odsetek.

Czwartek, 6 lutego

Budlex Finance (BXF1126) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Dekpol (DKP0225) - ustalenie praw do odsetek.

PKO Bank Hipoteczny (PHP0226) - ustalenie praw do odsetek.

PragmaGO (PRF0228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Piątek, 7 lutego

Anwim (ANW1126) - ustalenie praw do odsetek.

Archicom (ARH0227) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Best (BST0226) - ustalenie praw do odsetek; (BST0829) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Kredyt Inkaso (KRI1128) - ustalenie praw do odsetek; (KRI0228) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

MCI Capital ASI (MCI1126) - ustalenie praw do odsetek.

MLP Group (MLP0225) - planowany dzień ostatniego notowania.

Olivia Fin (OBC0827, OBC0828) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Pekao Bank Hipoteczny (PEOH306) - ustalenie praw do odsetek.

Sobota, 8 lutego

Best (BST0527) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Kruk (KRU0227, KRU0828) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego.

Niedziela, 9 lutego

PKO Bank Hipoteczny (PHP0226) - wypłata odsetek i początek nowego okresu odsetkowego. (PAP Biznes)

pel/ gor/