DM BOŚ obniżył cenę docelową akcji 11 bit studios o 38 proc., do 307 zł

W dniu wydania raportu kurs akcji 11 bit studios wyniósł 274,50 zł.

Analitycy DM BOŚ oczekują, że w trzecim kwartale 2024 roku 11 bit studios rozpozna przychody ze sprzedaży ok. 430 tys. sztuk Frostpunka 2.

"Zakładamy również dodatkowe przychody w wysokości 17 mln zł z tytułu wynagrodzenia za Game Pass, które obejmuje częściową płatność za Frostpunk 2 (ok. 10 mln zł) oraz pełną płatność za Creatures of Ava (ok. 7 mln zł). Dodając przychody z innych gier oczekujemy, że spółka osiągnie sprzedaż na poziomie 65,6 mln zł oraz zysk netto w wysokości 38,8 mln zł" - napisano w raporcie.

DM BOŚ ocenia, że sprzedaż gry Frostpunk 2 była słabsza niż oczekiwali analitycy. Gra szybko spadła z 25. pozycji na Steam i w ostatnim tygodniu zajmowała miejsca między 45. a 85.

"W rezultacie obniżyliśmy naszą prognozę sprzedaży gry w ciągu 12 miesięcy o 30 proc. do 0,91 miliona egzemplarzy (wobec wcześniejszych 1,3 miliona), co stanowi 35 proc. mniej niż w przypadku poprzedniej części. Ze względu na niższe niż oczekiwane wyniki sprzedaży Frostpunka 2 uważamy za rozsądne obniżenie prognoz sprzedaży wszystkich przyszłych gier o 10-29 proc." - napisano w raporcie.

"Obecnie zakładamy, że The Alters i P8 sprzedadzą po 0,9 miliona egzemplarzy w ciągu 12 miesięcy (wobec wcześniejszych prognoz na poziomie 1 miliona i 1,3 miliona)" - dodano.

Na podstawie informacji o zwrocie kosztów Frostpunka 2 analitycy DM BOŚ nieznacznie obniżyli swoje szacunki dotyczące wynagrodzenia za Game Pass od Microsoftu do ok. 15 mln USD za wszystkie trzy gry (FP2, The Alters i Creatures of AVA) (wobec wcześniejszych 20 mln USD).

"Nasza 12-miesięczna docelowa wycena maleje o 38 proc., do 307,0 zł na akcję (poprzednio 495 zł) z powodu niższych prognoz. Zakładamy także, że 11 bit studios nie wyemituje akcji w programie motywacyjnym, co obniżyło liczbę akcji o ok. 5 proc.

Prognoza zysku netto 11bit studios na 2024/ 2025/2026 implikuje mnożniki P/E w wys. 13x/5x/8x, czyli średnio o 64 proc. mniej niż dla porównywalnych spółek.

"Uważamy, że ze względu na rozczarowujący debiut Frostpunka 2 tempo wzrostu spółki znacząco spowolni w porównaniu do naszych wcześniejszych oczekiwań. Mamy jednak nadzieję, że zdobyte doświadczenie i bezpieczna sytuacja finansowa pozwoli spółce kontynuować wzrost w przyszłości. Biorąc pod uwagę bieżący kurs akcji spółki, który jest zbliżony do naszej wyceny, podtrzymujemy rekomendacje: długoterminową fundamentalną +trzymaj+ i krótkoterminową relatywną +neutralnie+" - napisano w raporcie.

Depesza jest skrótem raportu DM BOŚ. Jego autorem jest Tomasz Rodak. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 9 października, o godzinie 7:45.

W załączniku znajduje się plik z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)

pr/ ana/