Wyniki banków w III kw. wyższe od oczekiwań; w IV kw. zysk spadnie przez czynniki sezonowe (analiza)

Z zebranych danych z 9 największych giełdowych banków, dla których sporządzono konsensus PAP Biznes, wynika, że zysk netto w III kwartale 2024 roku wyniósł 9,94 mld zł, czyli był 6 proc. wyższy niż oczekiwano (9,4 mld zł).

"Wyniki banków w trzecim kwartale oceniam umiarkowanie pozytywnie. Banki pokazały silne, stabilne dochody. Doceniam jakość wyników, czyli przede wszystkim to, że zwiększenie zysków banki głównie zawdzięczają rosnącemu wynikowi odsetkowemu. Widać, że jest to trwały trend, który utrzymuje się, mimo że stopy procentowe są niższe rok do roku" - powiedział PAP Biznes analityk BM Citi Handlowy Andrzej Powierża.

"Warto ponadto zauważyć, że zysk netto sektora wzrósł mimo rosnącego udziału należności nieregularnych wskutek pewnych kłopotliwych sytuacji w pojedynczych firmach" - dodał.

Poniżej zsumowane wyniki 9 banków w III kwartale 2024 roku w porównaniu do konsensusu PAP Biznes (w mln zł).

WYNIK Z ODSETEK NADAL SILNY

Wynik z opłat i prowizji banków był zgodny z oczekiwaniami, natomiast wynik odsetkowy był blisko 2 proc. wyższy od oczekiwań.

"Wynik odsetkowy giełdowych banków wzrósł w III kwartale o około 11 proc. rok do roku, mimo że stopy procentowe spadły w sumie o 100 pb. To z pewnością jest jasny punkt wyników banków w minionym kwartale" - powiedział Powierża.

"Co więcej, wynik odsetkowy banków był wyższy niż oczekiwano. Odchylenie od oczekiwań nie było duże, ale trzeba docenić, że w tej linii przychodowej cały sektor pokazał wyniki lepsze niż oczekiwano" - dodał.

Analityk zwrócił uwagę, że jedną z przyczyn, dla których kursy banków są w miarę słabe, jest przekonanie inwestorów, że wkrótce stopy procentowe w Polsce zaczną spadać.

"Dlatego bardzo pozytywnie odbieram to, że co kwartał wyniki odsetkowe banków rosną i to szybciej niż rynek oczekuje, a więc baza, z której wynik odsetkowy będzie w przyszłości spadał, jest coraz wyższa. Sugeruje to, że prognozy wyników banków na przyszłe lata powinny być podnoszone" - powiedział Powierża.

W III kwartale wyniki części banków były wspierane przez rozwiązywanie rezerw na wakacje kredytowe.

"Ten pozytywny efekt w III kwartale wyniósł ok. 260 mln zł przed podatkiem (w porównaniu z kosztem rezerw na wakacje kredytowe w wysokości 1,8 mld zł, poniesionym w II kwartale)" - powiedział Powierża.

Nieznacznie wyższe od oczekiwań były w III kwartale rezerwy na ryzyko kredytowe (o 1,6 proc.), a niższe od konsensusu były natomiast koszty operacyjne (o 0,7 proc.).

Poniżej zsumowane wyniki 9 banków w III kwartale 2024 roku w porównaniu rdr i kdk.

"W ujęciu kwartalnym widać stabilizację w kosztach operacyjnych, w miarę solidny był też wynik prowizyjny, który jest w cieniu wyniku odsetkowego, ale wzrósł 7 proc. rok do roku i 2 proc. kwartał do kwartału. Oznacza to, że przychody podstawowe banków wzrosły w III kwartale o około 9 proc. rok do roku" - powiedział Powierża.

W III KW. ZWRACA UWAGĘ WYRAŹNY WZROST NPL

Zdaniem analityka ciekawą pozycją w III kwartale były rezerwy kredytowe banków.

"Dla ośmiu analizowanych przeze mnie polskich banków koszty ryzyka wzrosły do 57 pb z 53 pb w poprzednim kwartale i 52 pb w III kwartale 2023 r." - powiedział Powierża.

"W ujęciu rok do roku rezerwy netto zwiększyły się o 14 proc., więc koszty ryzyka rosły szybciej niż przychody banków. Nie powinno to zaskakiwać ze względu na relatywnie niską bazę kosztów ryzyka w ubiegłym roku"- dodał.

Zwrócił uwagę na wyraźny wzrost wskaźnika NPL, zwłaszcza w kredytach korporacyjnych.

"Tutaj zaważył wrzesień: patrząc na dane sektorowe wartość kredytów korporacyjnych sklasyfikowanych jako NPL wzrosła o około 14 proc. miesiąc do miesiąca i 10 proc. w skali roku. Pomijając zmiany w standardach rachunkowości, ostatni raz porównywalny wzrost odnotowaliśmy w 2012 roku" - powiedział Powierża.

"Banki uzasadniają wzrost wskaźnika NPL problemem spółek z sektora chemicznego i transportowego. W niektórych bankach była to też przyczyna większych rezerw na segment korporacyjny. Spodziewałbym się, że wskaźnik NPL może jeszcze z tego powodu wzrosnąć" - dodał.

Przedstawiciele banków komentując wyniki za III kwartał wskazywali na dobrą jakość portfeli kredytowych banków, część z nich informowała o konieczności zawiązania dodatkowych rezerw w segmecnie korporacyjnym.

ING Bank Śląski podawał, że wyższe odpisy na rezerwy kredytowe w segmencie korporacyjnym wynikały z obserwowanej gorszej sytuacji w niektórych firmach. W przypadku BNP Paribas Bank Polska wpływ na koszt ryzyka w III kwartale miało m.in. dowiązanie rezerw w wyniku aktualizacji projekcji czynników makroekonomicznych, w tym większości na portfel klientów instytucjonalnych.

PKO BP informował, że obserwuje pogorszenie jakości portfela kredytów korporacyjnych, koszty ryzyka w tym segmencie powróciły do poziomu sprzed pandemii.

Zdaniem Powierży w horyzoncie średnioterminowym rynek może się obawiać o konsekwencje słabości gospodarczej w Niemczech, mniejszej konkurencyjności polskiej gospodarki ze względu na wyższe płace, wysokie i niestabilne ceny energii i kwestie geopolityczne po wyborach w USA.

"To, co obecnie widzimy w NPL to jest kwestia jednostkowych przypadków, ale nie można być zupełnie spokojnym jeżeli chodzi o przyszłość. W perspektywie średnioterminowej jest ryzyko dalszego pogorszenia jakości portfeli kredytów korporacyjnych w bankach" - powiedział Powierża.

Wyniki części banków były mocno obciążone kosztami ryzyka prawnego CHF, łącznie w III kwartale wyniosy one około 3 mld zł.

W PKO BP koszty rezerwy na CHF wyniosły 994 mln zł, w mBanku 970,7 mln zł, a w Banku Millennium 532,8 mln zł. Wynik z tytułu rezerw na ryzyko prawne związane z kredytami walutowymi w BNP Paribas BP wyniósł 277,2 mln zł, w Santanderze 110,4 mln zł, a w Pekao 56 mln zł.

W IV KW. POZYTYWNY TREND SIĘ UTRZYMA, ALE ZYSK SPADNIE KDK

Zdaniem analityka w ostatnim kwartale 2024 roku można oczekiwać kontynuacji pozytywnego trendu wynikowego banków, ale na poziomie zysku netto będzie to pewnie kwartał niższy niż rekordowo wysoki trzeci kwartał.

"Będzie to związane z sezonowością kosztów działania, sezonowością rezerw kredytowych i sezonowością rezerw na kredyty frankowe (być może niektóre banki będą chciały zamknąć temat rezerw frankowych w tym roku)" - powiedział Powierża.

W IV kwartale analityk spodziewa się stabilizacji wyniku odsetkowego.

"Koszty finansowania już raczej nie spadają, potencjał związany ze zmniejszającymi się stratami na hedingu też się powoli wyczerpuje, więc pozytywny impuls może przyjść jedynie ze strony wolumenów (a głównie ze zmiany struktury wolumenów, czyli wzrostu kredytów). W IV kwartale jednak przełomu bym się nie spodziewał, a co więcej, spadają dynamiki depozytów" - powiedział Powierża.

Bank Handlowy liczył, że w kolejnych kwartałach utrzyma marżę odsetkową netto na stabilnym poziomie, na chęć utrzymania marży odsetkowej wskazywał także m.in. BNP Paribas Bank Polska i PKO BP.

Zdaniem Powierży inwestorzy będą z uwagą śledzić miesięczne dane dotyczące akcji kredytowej.

"Duże, póki co niespełnione nadzieje są związane z tym, że gospodarka przestawi się na silnik wzrostu inwestycji, co znajdzie odzwierciedlenie we wzroście kredytów korporacyjnych" - powiedział Powierża.

"Krystalizują się plany związane z transformacją energetyczną, ale z drugiej strony mamy negatywne, zewnętrzne czynniki i większą niepewność, więc zobaczymy, jak te dwie przeciwstawne siły wpłyną na akcję kredytową" - dodał.

Według analityka drugą istotną kwestią będą w IV kwartale koszty ryzyka - czy oprócz dotychczasowych, pojedynczych przypadków firm z problemami, nie pojawią się problemy inne, mające bardziej szeroki, makroekonomiczny charakter.

"W IV kwartale koszty operacyjne banków są tradycyjnie podwyższone, chociaż w tym roku ta sezonowość może być niższa, bo PKO BP zapowiadał, że istotną część bonusów całorocznych rozpoznał już w trzecim kwartale" - powiedział Powierża.

W III kwartale większość analizowanych banków przedstawiła wyniki lepsze od oczekiwań analityków, a tyko niektóre zbliżone do oczekiwań.

Największą pozytywną niespodzianką był zysk Banku Millennium, który przekroczył rynkowe oczekiwania o 32 proc., a także mBanku, którego zysk przebił konsensus o 19 proc.

Zysk netto banków w III kwartale (w mln zł) w porównaniu do konsensusu PAP Biznes.

Sebastian Karbarczyk (PAP Biznes)

seb/ osz/