TYDZIEŃ NA RYNKACH: Decyzja EBC, finalne PMI, wstępny HICP i payrolls z USA za V, cła
Początek czerwca upłynie na rynkach w oczekiwaniu na czwartkową decyzję EBC oraz odczyt payrolls z USA w piątek. Po drodze podane zostaną finalne dane PMI w Europie i USA za maj, pojawią się też drugie odczyty PKB za I kw. Eurostat poda pierwszy szacunek majowej inflacji w eurolandzie. W tle napływać mogą kolejne doniesienia ws. ceł.
Rynek oczekuje, że w czwartek EBC ponownie obniży stopy procentowe o 25 pb., w tym depozytową do 2,0 proc., a forward guidance banku pozostanie zasadniczo bez zmian. Dwa dni przed decyzją decydenci z EBC zapoznają się ze wstępnym odczytem inflacji za maj - rynek oczekuje obniżenia się wskaźnika do 2,0 proc. z 2,2 proc.
Ekonomiści BofA Global Research spodziewają się, że prezes EBC Ch. Lagarde podkreśli na konferencji prasowej trzy elementy, na których obecnie skupiają się bankierzy z Frankfurtu: inflacja jest na dobrej drodze, mamy ogromną niepewność i trzeba być bardzo zależnym od danych.
"Zależność od danych i brak dokonywania zobowiązań, przy jednoczesnym pozostawieniu wszystkich opcji otwartych, powinny być kluczowymi tematami podczas konferencji prasowej, wraz z potrzebą elastyczności i gotowości na potencjalne zmiany w polityce handlowej w ciągu najbliższych kilku tygodni. Spodziewamy się również, że w nieco większym stopniu niż w kwietniu przyznane zostanie, że drzwi do obniżenia stóp procentowych poniżej 2 proc. (obecnie 2,25 proc. w przypadku depozytowej) są otwarte. (...) Niepewność co do kształtu ceł i potencjalnego odwetu ze strony UE daje EBC wystarczającą wymówkę, aby nie podejmować wstępnych zobowiązań - przynajmniej jeszcze nie teraz" - dodano.
O ile napięcia handlowe nie powrócą ze zdwojoną mocą analitycy ING uważają, że EBC będzie chciał pozostać przy podejściu wait&see w okresie letnim.
"Potrzeba nieco więcej czasu, aby zrozumieć, czy obecne ryzyko dezinflacji jest tylko jednorazowe, czy też sygnalizuje szerszy trend. Jednocześnie, im bardziej odporna jest gospodarka strefy euro, tym bardziej EBC będzie martwił się potencjalnie inflacyjnym wpływem niemieckich bodźców fiskalnych w 2026 r. i później" - ocenia ekonomista ING Carsten Brzeski.
Analitycy Goldman Sachs spodziewają się, że w nowej projekcji EBC pozostawi niezmienioną prognozę dla wzrostu gospodarczego na poziomie 0,9 proc. w 2025 r., a na 2026 r. obniży szacunki do 0,9 proc. z 1,2 proc.
"Oczekujemy również, że prognozy inflacji zasadniczej i bazowej spadną o 0,2 pp. w 2026 r., odpowiednio do 1,7 proc. i 1,8 proc. Spodziewamy się bardzo niewielu wskazówek dotyczących polityki pieniężnej, przy czym język komunikatu prawdopodobnie pozostanie niezmieniony (...) z „podejściem zależnym od danych” i „z posiedzenia na posiedzenie”. Rewizje prognoz będą zatem prawdopodobnie najważniejszym sygnałem dotyczącym przyszłej ścieżki stóp" - dodano.
Pierwszy tydzień nowego miesiąca tradycyjnie zamknie publikacja danych z rynku pracy USA - liczba nowych miejsc pracy w sektorach pozarolniczych, czyli popularne payrollsy. Rynek oczekuje odczytu na poziomie 130 tys. wobec 177 tys. poprzednio.
"(...) będziemy chcieli sprawdzić, czy szok związany z Dniem Wyzwolenia przełożył się na słabsze zatrudnienie i czy cięcia wydatków DOGE mają jeszcze znaczący wpływ na zatrudnienie w rządzie federalnym. Spodziewamy się, że ogólny trend to schładzanie wzrostu zatrudnienia, ponieważ firmy stają się coraz bardziej niechętne do zatrudniania i inwestowania, biorąc pod uwagę brak jasności co do pozycji handlowej USA i obawy o gwałtowny spadek nastrojów konsumentów" - uważa ekonomista ING James Knightley.
Istotnym, ale niemożliwym do przewidzenia, punktem uwagi inwestorów będą także doniesienia z frontu wojny handlowej. Każda nowa informacja dotycząca tej kwestii będzie pilnie śledzona przez rynki.
Po weekendzie może również przyspieszyć dynamika geopolityczna. Na poniedziałek zaplanowana jest druga runda rozmów bezpośrednich między delegacjami ukraińską i rosyjską, która ma się odbyć w Stambule. Po tym jak w niedzielę Ukraina mogła zniszczyć ok. 30 proc. floty bombowców strategicznych Rosji w wyniku skoordynowanego nalotu dronów na kilku lotniskach, Kijów zamierza przedstawić Moskwie w poniedziałek mapę drogową mającą doprowadzić strony wojny do trwałego pokoju - przekazała w niedziele agencja Reutera, która uzyskała wgląd w dokument, określający stanowisko strony ukraińskiej. Kijów niezmiennie domaga się m.in. 30-dniowego zawieszenie broni.
-----------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 26-30 maja (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 2 CZERWCA
2.00 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed Ch. Wallera
8.00 - UK - ceny nieruchomości za V
8.30 - Szwajcaria - sprzedaż detaliczna za V
9.00 - Węgry - PMI w przemyśle za V
9.00 - Turcja - PMI w przemyśle za V
9.00 - Szwajcaria - PKB za I kw.
9.30 - Szwajcaria - PMI za V
9.30 - Czechy - PMI w przemyśle za V
10.00 - strefa euro - PMI w przemyśle za V (fin.)
10.30 - UK - podaż pieniądza za IV, PMI w przemyśle za V (fin.)
15.30 - Kanada PMI w przemyśle za V (fin.)
15.45 - USA - PMI w przemyśle za V (fin.)
16.00 - USA - indeks aktywności ISM w przemyśle za V
16.15 - USA - wystąpienie prezes Fed Dallas L. Logan
18.45 - USA - wystąpienie prezesa Fed Chicago A. Goolsbee
19.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed J. Powella
19.00 - UK - wystąpienie członkini BoE M. Green
23.30 - UK - wystąpienie członkini BoE C. Mann
WTOREK, 3 CZERWCA
3.45 - Chiny - PMI w przemyśle za V
8.00 - Rumunia - bezrobocie i PPI za IV
8.30 - Szwajcaria CPI za V
8.30 - Węgry - PKB za I kw. (fin.)
9.00 - Turcja - CPI i PPI za V
9.50 - Japonia - wystąpienie prezesa BoJ K. Ueda
10.00 - Włochy - bezrobocie za IV
11.00 - strefa euro - HICP za V (wst.), bezrobocie za IV
11.15 - UK - wystąpienie delegacji BoE w Izbie Gmin
16.00 - USA - zamówienia w przemyśle i finalne zamówienia na dobra trwałe za IV, nieobsadzone wakaty JOLTS za IV
18.15 - Szwajcaria - wystąpienie członkini zarządu SNB P. Tschudin
18.45 - USA - wystąpienie prezesa Fed Chicago A. Goolsbee
19.00 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed L. Cook
21.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Dallas L. Logan
ŚRODA, 4 CZERWCA
2.30 - Japonia - PMI w przemyśle za V (fin.)
9.00 - Czechy - CPI za V, sprzedaż detaliczna za IV, płace za I kw.
9.45 - Włochy - PMI w usługach i composite za V
9.50 - Francja- PMI w usługach i composite za V (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w usługach i composite za V (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w usługach i composite za V (fin.)
10.30 - UK - PMI w usługach i composite za V (fin.)
13.00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
14.15 - USA - zmiana liczby miejsc pracy wg ADP
14.30 - Kanada - wydajność pracy za I kw.
14.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica
15.30 - Kanada - decyzja banku centralnego ws. stóp proc., PMI w usługach i composite za V (fin.)
15.45 - USA - PMI w usługach i composite za V (fin.)
16.00 - USA - indeks aktywności w usługach za V
20.00 - USA - Beige Book Fed
CZWARTEK, 5 CZERWCA
3.45 - Chiny - PMI w usługach i composite za V
7.45 - Szwajcaria - bezrobocie za V
8.00 - Niemcy - zamówienia w przemyśle za IV
9.45 - UK - wystąpienie członkini BoE M. Green
10.00 - Włochy - sprzedaż detaliczna za IV
10.30 - UK - wystąpienie wiceprezes BoE S. Breeden, oczekiwania inflacyjne za V
11.00 - strefa euro - PPI za IV
13.00 - Ukraina - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
13.30 - USA - likwidowane miejsca pracy Challenger za V
14.15 - strefa euro - decyzja EBC ws. stóp proc.
14.30 - USA - wydajność poza rolnictwem, jednostkowe koszty pracy za I kw. (fin.), tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych
14.45 - strefa euro - konferencja prasowa prezes EBC Ch. Lagarde
18.00 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed A. Kugler
19.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed Philadelphia P. Harkera
PIĄTEK, 6 CZERWCA
1.30 - Japonia - wydatki gosp. domowych za IV
7.00 - Japonia - indeks wyprzedzający koniunktury za IV
8.00 - Niemcy - produkcja przemysłowa, saldo handlowe za IV
8.00 - Rumunia - PKB za I kw., sprzedaż detaliczna za IV
8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna za IV
8.45 - Francja - produkcja przemysłowa za IV
9.00 - Czechy - produkcja przemysłowa i budowlana za IV
9.00 - Szwajcaria - rezerwy walutowe za V
10.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC R. Holzmanna
11.00 - strefa euro - sprzedaż detaliczna za IV, PKB za I kw. (fin.)
13.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC M. Centeno
14.30 - USA - payrolls za V
Po 22.00 - przeglądy ratingów: Austria (Fitch), Estonia (Fitch), Węgry (Fitch), Norwegia (Moody's), RPA (Moody's).
(PAP Biznes)
tus/
