Profil:
IMC S.A.BM Pekao obniżyło rekomendację dla IMC do "trzymaj ", a cenę docelową do 18,28 zł
Analitycy Biura Maklerskiego Pekao, w raporcie z 31 maja, obniżyli rekomendację dla spółki IMC do "trzymaj" z "kupuj", a cenę docelową do 18,28 zł z 22,56 zł na akcję.
Raport został przygotowany przy kursie 16,30 zł.
"Od wydania naszego poprzedniego raportu we wrześniu, ceny pszenicy i kukurydzy spadły odpowiednio o 31 proc. i 14 proc. Spadki odzwierciedlają dość komfortową sytuację podażową, a największą presję na ceny spotowe wywiera bardzo wysoki eksport rosyjski. Prognozowane przez Departament Rolnictwa USA tegoroczne światowe zbiory zbóż również mają być wysokie, co dodatkowo obniża poziom oczekiwanych w przyszłości cen terminowych. Od strony kosztu wytworzenia zwracamy uwagę na spadki spotowych cen nawozów oraz diesla, czyli największych pozycji kosztowych w sektorze produkcji zbóż. W przypadku prognoz finansowych IMC, obniżamy poziom zysku w bieżącym roku, co ma związek z jednej strony ze spadającymi cenami zbóż, z drugiej zaś z wysokim poziomem zabezpieczonych cen nawozów (spółka zabezpiecza koszty z dużym wyprzedzeniem)" - napisano w raporcie.
Analitycy spodziewają się również niższych niż poprzednio wolumenów, głównie za sprawą wyższej sprzedaży zapasów w okresie III kw.'22 - I kw.'23.
"Uzyskiwane przez IMC ceny w dalszym ciągu uwzględniają spore dyskonto do cen europejskich i wysokie koszty transportu. Słabe makro i pogorszenie perspektyw operacyjnych w bieżącym roku może zejść na drugi plan w przypadku spadku ryzyka geopolitycznego. Sukcesy ukraińskiej kontrofensywy, nadzieja na zakończenie wojny lub zawieszenie broni może dostarczyć paliwa kupującym, oczekującym re-ratingu mnożników spółek ukraińskich. Tak jak w przypadku poprzedniego raportu, zwracamy uwagę na założone wysokie: stopę wolną od ryzyka oraz premię za ryzyko. Zakładamy stopę wolną od ryzyka na poziomie 36 proc./20 proc./7 proc w 2023/24/25+ oraz premię za ryzyko w wysokości 20 proc. w 2023 i 10 proc. później. Zmiana sytuacji geopolitycznej będzie prowadzić do odpowiedniej weryfikacji założeń, co do poziomu ryzyka związanego z inwestowaniem w spółki prowadzące działalność na terenie kraju, gdzie obecnie toczy się pełnoskalowa wojna" - napisano.
Depesza jest skrótem rekomendacji dla IMC. Materiał został opracowany przez Biuro Maklerskie Pekao na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Autorem raportu jest Krzysztof Kozieł. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 31 maja o godz. 7:45. W załączniku zamieszczamy pełną wersję raportu. (PAP Biznes)
epo/ osz/
