Profil:
Atal SATrigon DM obniżył cenę docelową Atalu do 70 zł
Analitycy Trigon DM, w raporcie z 17 listopada obniżyli cenę docelową Atalu do 70 zł z 75 zł poprzednio, utrzymując dla nich rekomendację "kupuj".
Raport wydano przy kursie 58 zł.
Broker spodziewa się, że w FY25E Grupa sprzeda 1.708 lokali, tj. 17 proc. mniej rdr, co jego zdaniem materialnie wpłynie na wolumeny przekazań w FY25-26E. Jednocześnie sytuacja bilansowa Grupy pozostaje stabilna (kowenantowy gearing wynosi 23 proc.), a wraz z kolejnymi obniżkami stóp klienci coraz chętniej powinni wybierać "gotowe do odbioru" mieszkania Atala.
"Pozostajemy zdania, że rynek nie w pełni wycenia obecnie trajektorię wyników w kolejnych latach – zakładamy, że EPS w FY26E wzrośnie o 90 proc. rdr, a CAGR w najbliższych 3 latach wyniesie 49 proc. Biorąc pod uwagę powyższe argumenty obniżamy nasza cenę docelową o 7 proc. do 70 zł oraz podtrzymujemy zalecenie inwestycyjne Kupuj. Zwracamy uwagę, że wyniki Atalu znajdują się obecnie w newralgicznym momencie, a szacowany przez nas prawie 50 proc. CAGR EPS w FY25-27E jest jednym z najwyższych w sektorze. Ponadto, obecna wycena 1AT pozostaje naszym zdaniem niewymagająca – na bazie naszych prognoz Grupa handlowana jest na P/E 6.4/5.5x na lata FY26-27E" - napisano w raporcie.
Według Trigona, w obecnej fazie cyklu, tj. w momencie, w którym rekordowe marże oraz mieszkania sprzedane w trakcie obowiązywania programu "Bezpieczny kredyt 2 proc." są coraz mocniej widoczne w wynikach spółek, istotnym elementem oceny atrakcyjności inwestycji jest poziom dystrybucji zysku do akcjonariuszy.
"W związku z tym, naszą wycenę 1AT opieramy w 50 proc. na modelu DCF, a w 50 proc. na wycenie DDM. Przyjmujemy 5,5 proc. RFR oraz 6,0 proc. premię rynkową (metodologia Trigon dla spółek z sWIG80). W okresie rezydualnym zakładamy 3.500 przekazań rocznie (bez zmian względem ostatniej rekomendacji) oraz 25% marży brutto (zgodnie z guidance zarządu). Nasze założenia implikują cenę docelową 70 zł. Wycena porównawcza, oparta wyłącznie o rodzimych deweloperów, zwraca wartość 65 zł. Na bazie naszych szacunków Atal pozostaje wyceniony z ponad 30 proc. dyskontem na P/BV do grupy porównawczej" - napisano w raporcie.
Depesza jest skrótem rekomendacji Trigon DM. Jej autorem jest David Sharma. Pierwsze rozpowszechnianie raportu nastąpiło 17 listopada 2025 r.
W załączniku raport z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)
tom/ osz/
