DZIEŃ NA FX/FI: W ciągu tygodnia możliwy lekko mocniejszy złoty; cięcie stóp przez RPP oczekiwane na FI

"W naszej opinii kierunek oddziaływania odczytów makro z Polski z początku tygodnia oraz decyzji i przekazu RPP z jego drugiej części nie ulegnie zasadniczej zmianie. Można się jednak zastanawiać czy rynkowe wyceny stopy referencyjnej NBP wyraźnie poniżej 3,50 proc. w 2026 roku, to nie nadmiernie optymistyczny scenariusz. W tym kontekście kluczowe wydaje się być zachowanie dolara kształtowane przez szereg odczytów makro z USA, a także dalszy rozwój sytuacji wokół wojny Rosji z Ukrainą. W naszej opinii, w horyzoncie tygodnia przeważać będą czynniki wspierające siłę PLN, stąd na jego koniec oczekujemy nieco mocniejszego złotego w okolicy 4,22 na EUR/PLN i w pobliżu 3,63 na USD/PLN" - napisali w porannym raporcie ekonomiści PKO BP.

Na rynku długu kluczowym wydarzeniem tygodnia będzie decyzja RPP w środę.

"Brak cięcia stóp (przez RPP - PAP) byłby istotnym zaskoczeniem dla rynku, a ton komunikatu stanie się nowym impulsem kierunkowym dla krajowych SPW. Poziom 4 proc. prawdopodobnie pozostanie kotwicą dla 10-letnich Treasuries aż do posiedzenia FOMC, a napływające dane źródłem krótkoterminowych oscylacji. W strefie euro po serii odczytów inflacyjnych z głównych gospodarek bazowym scenariuszem pozostaje stabilizacja" - napisano w raporcie PKO BP.

Z kolei ekonomiści BGK oceniają, że krajowy dług powinien utrzymać poziomy z zamknięcia ub. tyg. (3,90 proc. dla papierów 2-letnich, 4,50 proc. dla 5-letnich oraz 5,13 proc. dla 10-letnich).

W ubiegłym tygodniu wyraźnie w dół zaskoczyły odczyty CPI za listopad i dynamiki wynagrodzeń za październik. Wg odczytu flash wskaźnik CPI wyniósł w listopadzie 2,4 proc. rdr vs konsensus 2,6 proc. Największym in plus zaskoczeniem w listopadzie była inflacja bazowa - rynek szacuje, że wskaźnik bez uwzględniania żywności i energii spadł do 2,6-2,7 proc. rdr z 3,0 proc. Byłby to najniższy odczyt od 2019 r. Z kolei dynamika płac w październiku spowolniła do 6,6 proc. z 7,5 proc. miesiąc wcześniej.

Komentujący dane ekonomiści zgodnie wskazywali, że ich wydźwięk utorował RPP drogę do piątej z rzędu i szóstej w bieżącym roku obniżki kosztu pieniądza w Polsce (o 25 pb.). Oznaczałoby to spadek stopy referencyjnej NBP do 4,0 proc. oraz łączną skalę luzowania monetarnego w bieżącym roku o 175 pb.

(PAP Biznes)

tus/ osz/